概述：十二月份唐山鋼坯市場趨強震蕩，呈’N’型走勢：出廠月均價格為3705元/噸，價格重心較上月上調194元/噸,唐山市場價格區間在3620-3890元/噸，華東地區市場價格區間3710-3930元/噸。截止12月30日唐山地區鋼坯出廠價格報3780元/噸，月環比上調230元/噸，較去年同期下調490元/噸。江陰地區（進口資源）報3930元/噸，月環比上調220元/噸。回顧十二月，疫情放開、加息放緩，國內經濟兩座大山釋放重磅利好，盤面沖高堅挺，螺紋主力合約突破3800點，四季度以來鋼坯價格重心首次上移。隨坯價上漲，鋼企利潤逐步修復，高爐產能推高，鋼坯外賣供應量持續增加，然而調坯軋鋼因疫情開工受限，需求空間不足，強預期回歸現實，坯價下行。月末下游低庫存尚存補庫預期，期螺上漲，坯價隨預期上行，然主流倉儲持續累庫，價格上沖顯乏力，鋼坯市場供強需弱基本面逐步顯現。新年伊始，一月的鋼坯市場將何去何從？我們從以下基本面進行分析。

一、12月國際鋼市趨弱運行

據最近一周（12月16日-12月23日）我的鋼鐵網國際鋼價指數顯示，全球鋼價指數為230.2，周環比下降0.22%，月環比下降30.18%。其中扁平材指數203.9，周環比下降0.24%，月環比下降38.62%；長材指數為290.9，周環比下降0.17%，月環比下降16.93%；歐洲指數206.6，周環比持平，月環比下降24.85%；亞洲指數為235.0，周環比下降0.47%，月環比下降24.85%。

圖1：中國方坯與獨聯體方坯出口價格對比

二、2022年12月份全球粗鋼產量小幅增加

2022年9月份，全球64個納入國際鋼鐵協會統計的國家粗鋼總產量約為1.39億噸，同比增加減少2.8%；2022年9月份中國大陸粗鋼產量為7454萬噸，較去年同期增加7.54%。中國產量占全球產量的53.96%。

圖2：中國粗鋼逐月產量對比圖

三、2022年12月份國內主要市場回顧

唐山地區：十二月份唐山鋼坯市場價格趨強震蕩運行，主要影響因素受疫情放開、加息放緩兩大利好帶來市場信心好轉，螺紋主力合約預期增強，但現貨市場表現較盤面略顯乏力。基本面表現如下：1、供應方面：本月鋼企因利潤修復，高爐產能利用率持續增加，鋼坯外量逐步增加，后維持高位水平。2、需求方面：天然氣價格沖高，調坯軋鋼廠生產成本壓力驟增，成品庫存仍處高位，去庫放緩抑制一定鋼坯采購需求，鋼坯采購需求空間較為有限，市場成交集中貿易間套保環節。3、庫存方面：本月唐山鋼坯主流倉儲庫存呈現持續性累庫趨勢，前期隨疫情放開，調坯軋材廠進行集中補庫，鋼坯采購以低價為主，后期隨天然氣價格上漲，軋鋼廠虧損加劇，因成品庫存高位，需求釋放偏緩，采坯情緒較低，倉儲庫存增勢漸顯。4、成本方面：隨著市場預期好轉，坯價持續上漲，鋼企利潤逐步修復，后隨焦炭四次提漲，鐵礦石價格堅挺，鋼企原料成本壓力逐步增加，而強預期逐步回歸現實，鋼坯價格出現跌勢，鋼坯虧損擴大。12月鋼企利潤在-158元/噸到-111元/噸之間。5、從國際方面來看，美聯儲加息對海外經濟造成壓力，國際市場需求存減量預期。

華東地區：預計1月份，供給端，華東周邊長流程鋼廠鋼坯外銷積極性依舊保持弱勢，需求端，目前整體軋鋼廠開工處于低位，華東受天然氣漲價及出貨受阻等影響部分鋼廠有檢修預期，整體鋼坯需求將繼續維持在低位。庫存方面，下游軋鋼廠多仍以階段性補庫為主，由于供需雙弱，華東鋼坯社會庫存依舊保持低位運行。整體看，鋼坯價格或重心下移。

圖3：唐山與江蘇鋼坯價格走勢對比

（一）高爐總體狀況

Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率75.21%，環比上周下降0.72%，同比去年增加4.20%，日均鐵水產量222.51萬噸，環比增加0.56萬噸，同比增加19.50萬噸。

（二）唐山地區情況

截止12月29日，唐山126座高爐中有55座檢修（含長期停產），檢修高爐容積合計38560m³；周影響產量約83.11萬噸，周度產能利用率為75.14%，較上周持平，月環比上升5.3%，年同比上升23.35%。剔除長期停產及淘汰產能，唐山92座高爐檢修19座，檢修容積16740m³，產能利用率86.75%，較上周穩。

圖4:唐山地區高爐產能利用率走勢圖

（三）庫存方面

截止12月29日，唐山主要倉庫及港口同口徑鋼坯庫存57.5萬噸，周環比增加14.94噸。調研周期內，下游軋鋼企業因廠內成品庫存高位，疊加自身利潤偏低，多以消化廠內庫存；疊加月底鋼坯交單多顯，短期內直發資源多以入庫為主。

圖5：唐山地區主要倉庫及港口鋼坯庫存走勢圖

四、原料市場

鐵礦石方面：十二月份海外發運季末沖量，全球發運環比上個月增加1005萬噸，其中，澳礦發運環比增幅最大，月環比增加567萬噸，而巴西受暴雨影響增量僅132萬噸。非主流國家中前期印度出口關稅調整支撐其供應增量。從到港來看，國內月度港口鐵礦到港總量達到1.04億噸，環比回升495萬噸。而國內礦山由于礦山檢修以及疫情影響，鐵精粉產量出現小幅回落，環比下降30萬噸，整體來看，鐵礦石供應仍維持穩定。而需求上，鋼廠利潤虧損，疊加下游需求淡季，日均高爐鐵水產量下降至222.1萬噸/天。然而，當前鋼廠庫存處于歷史低位，節前補庫使得疏港量增加，45港總庫存環比上月去庫299萬噸至1.32億噸。從冬儲需求來看，雖有元旦假期與今年春節提前，但持續虧損下，鋼廠補庫力度不強，原料采購謹慎，后續雖仍有補庫空間，但幅度預計低于往年。

展望2023年1月份， 隨著前期宏觀利好消息被市場逐步消化，1月份由于元旦、春節假期疊加國內陽性人數的增加，市場整體交易活躍度會隨著下降，市場情緒有望降溫。鐵礦供需方面，1月份海外礦山年末發運沖量預計帶來鐵礦石進口量的增加，但國內礦山年終檢修產量預計下降，鐵水在鋼廠虧損情況下難有增加，整體供需差或有所擴大。另外節前鋼廠補庫空間預計不大，對現貨價格支撐較弱。一月份預計鐵礦石價格將震蕩回落。

焦炭方面：1、噸焦利潤一般 ，焦企繼續提產高度有限。12月焦企噸焦利潤好轉，獨立焦企迎來復產；在焦炭價格下跌以及焦炭跌幅高于成本跌幅情況下，1月焦企繼續提產空間不大；后期隨著焦價進一步下跌，還面臨減產可能。

2、高爐暫無大面積檢修計劃，1月份焦炭需求或保持當前水平。當前鋼廠虧損幅度尚能承受，因此鋼廠尚未大規模安排檢修計劃，并且部分鋼廠有新投高爐計劃，1月鐵水產量預計保持當前水平或者微增。28日Mysteel調研唐山主流樣本鋼廠普方坯平均虧損158元/噸，周環比增加27元/噸，月環比下降168元/噸，年同比下降312元/噸。

3、原料焦煤產量上升，焦炭成本下移。春節后煤礦有復產預期以及蒙煤供應增加，焦煤供應上升，焦煤市場價格也將迎來下跌，以市場煤為主焦企焦炭成本也隨之下移，為焦炭下跌提供空間。參考11月份雙焦市場情況，11月焦炭市場累計降幅下跌300/330元/噸，四季度煉焦煤長協持穩情況下， 長協為主焦化企業焦炭成本下降100元/噸左右，市場煤為主焦化企業成本下降180元/噸左右；調研焦企噸焦平均利潤最低-182元/噸，東北地區虧損幅度最高達500元/噸。因此11月焦企大面積限產，全國獨立焦企開工降至65%，東北區域焦企降至50%。

4、焦炭價格仍具有抗跌性。一季度煉焦煤長協價格持穩情況下，以長協為主焦化廠成本下跌空間有限；低利潤下企業缺乏繼續增產信心，疊加整體低庫存，焦炭價格抗跌性尚存，所以不必過于悲觀（當然這是建立在鋼材不崩塌情況下）。

總體來看，焦炭供應好轉以及鋼廠持續虧損、尋求利潤情況下，焦價承壓下跌；從焦炭利潤以及下游需求來看，尚不具備大跌動力，目前下跌空間2-3輪。后期重點關注焦企開工變化情況、成材價格走勢以及下游何時開啟新的一輪補庫。

圖6：唐山原料及鋼坯價格走勢對比圖

1. 展望

展望一月鋼坯市場，供給端，因唐山地區鋼企虧損擴大以及下游需求支撐力較弱，部分鋼企在1月份或有檢修計劃，高爐產能利用率及鋼坯供應存減量預期，供應水平需觀察整體利潤變化情況，一月份鋼企仍以利潤調節主動減產為主；需求端，調坯軋鋼廠12月因燃料價格上漲虧損擴大近60元，主流終端調坯型鋼當前成品庫存量70.27萬噸，較去年均值45萬噸，增加56.15%。處于近四年高值。高位成品庫存、燃料成本壓力，去庫壓力增加易呈現坯材差收窄，進一步壓縮軋鋼廠利潤情況，抑制一定程度采坯需求，鋼坯需求釋放空間較為有限，市場成交或仍以貿易基差套保交易為主；成本端，由于鋼廠虧損擴大，焦炭價格或有承壓，鋼企利潤短期或有修復，長期仍需關注市場基本面與價格波動，鋼企虧損200元以上對產能或產生較強抑制作用；庫存方面：當前供給量仍維持高位，下游軋鋼廠成品庫存仍有承壓，鋼坯需求釋放較為有限，主流倉儲短時期（一至兩周）或仍以累庫為主，供強需弱有一定呈現。最后宏觀及心態上，國內市場擴大內需對于地產政策支持，或呈現一定利好，美聯儲上半年加息計劃對市場擾動，短期市場信心增強，節前低位庫存量存補庫預期，然鋼坯基本面矛盾逐步凸顯，調坯軋鋼冬儲需求釋放有限，仍顯疲軟，預期向基本面轉換仍需進一步關注。

綜上所述，預計一月鋼坯市場或震蕩趨弱運行。利多因素需重點關注：1月份鋼廠虧損擴大供給減量、調坯廠坯料庫存低位進行集中補庫、宏觀對市場信心提振影響。