概述：回顧11月國內焊管市場，價格整體呈現小幅上漲態勢。從基本面來看，焊管供需邏輯快速轉換，上半月由于黑色系期貨走強，市場情緒明顯好轉，需求明顯釋放，隨著下半月市場受疫情及冷空氣影響，需求明顯萎縮，管廠逐步壓減產量，市場從供需兩旺快速轉換成供需雙弱格局。展望12月焊管市場，市場需求邊際逐步轉弱，加之疫情不確定因素影響，弱現實、強預期現狀或持續貫穿12月焊管市場。筆者從價格、供需及原料角度出發對近期市場做簡要總結，并對12月焊管價格走勢作推演預判。

一、價格與利潤情況

1、焊管價格小幅上漲 

11月焊管價格呈現小幅上漲態勢，月內波動幅度達年內最低水平。截止11月30日，4寸*3.75mm焊管全國均價報4348元/噸，環比上漲22元/噸，年同比下降992元/噸；從價格走勢來看，11月焊管價格月內波動幅度較小，全國各主要城市價格均未出現明顯漲跌。究其原因，一方面，焊管價格目前仍處在歷史相對高位，前幾輪跌幅較其他品種相對緩和，價格在拉漲過程中稍顯滯后；另一方面，臨近傳統淡季，管廠及貿易商均以出庫降低庫存風險為主，快進快出的操作方式不支持價格劇烈波動，商家以追求穩健的、短平快的經營思路。

2、焊鍍價差維持高位 利潤前低后高

從焊管與鍍鋅管價差來看，11月焊管與鍍鋅管價差基本維持在800-900元/噸，截至11月30日，天津市場焊管與鍍鋅管價差為850元/噸，月環比擴大20元/噸，仍處于年內偏高位水平。

從利潤來看，11月焊管、鍍鋅管利潤呈現前低后高態勢，月內波動較大。截至11月第四周，焊管周均利潤空間為170元/噸，月環比擴大164元/噸，年同比減少10元/噸；鍍鋅管周均利潤為318元/噸，月環比增加209元/噸，年同比減少114元/噸。焊管、鍍鋅管利潤出現明顯擴張，主要由于管廠前期庫存及原料成本較低，前期價格下跌幅度較大所致，月內焊管價格整體表現穩定，原料價格波動明顯。從利潤水平來看，目前管廠利潤處于相對高位水平，隨著近期管廠原料成本不斷提升，焊管高利潤情況難以持續。

二、供給端

1、產量持續下滑 管廠維持低產控風險

從我網對國內29家主流管廠調研數據來看，11月國內焊管產量持續下滑，數據顯示，11月樣本企業焊管產量為152萬噸，環比下降6萬噸，同比增加12.6萬噸；鍍鋅管產量為123.5萬噸，環比增加0.4萬噸，同比增長14萬噸。11月焊管產量環比明顯下降，主要受11月下游需求不穩定所致，管廠多采取低產量、低庫存策略來控制風險，從焊管、鍍鋅管產量對比來看，管廠依舊以保鍍鋅管產量為主，鍍鋅管產量比高達81%，可見在鍍鋅管利潤維持高位的情況下，鍍鋅管高附加值使得其產量不降反增。

2、管廠庫存及社會庫存同步下降

庫存方面，11月焊管總庫存明顯下降，社會庫存降幅較大。截至11月25日，社會庫存為78.85萬噸，環比下降3.17萬噸，同比下降6.62萬噸，焊管管廠庫存為80.1萬噸，環比下降0.15萬噸，同比下降5.3萬噸。

進入11月，步入傳統淡季后，疫情不確定性因素提升了管廠及貿易商去庫意識，貿易商庫存雖銷售節奏逐步下降，管廠方面則視庫存情況進行有序排產，管廠庫存穩定控制在一定水平。

三、成交量中間高兩頭低 下游需求出現短暫的逆季節性爆發

11月焊管成交量較10月整體呈明顯增長態勢，下旬開始明顯萎縮。從我網對178家國內焊管貿易企業成交量調研顯示，11月國內焊管月度日均成交量為21385噸，環比增加1179噸，同比增長2233噸。

焊管需求在上中旬出現明顯的逆季節性爆發，一方面受黑色系期貨整體震蕩上行的提振，另一方面，11月南北方氣溫條件非常適合施工，疊加趕工期因素，而焊管價格維持相對穩定也刺激了終端提貨進度。但進入下旬后，疫情快速擴散，部分地區封控管理使得物流受阻，成交不暢，同時冷空氣來襲也加劇了成交縮量。

四、原料端

1、帶鋼庫存降至歷年同期低位水平

長流程帶鋼產能利用率明顯下降，帶鋼社會庫存持續下滑。從我網調研數據顯示，截止11月25日，長流程帶鋼產能利用率為46.4%，環比下降9.35%，唐山地區帶鋼社會庫存為15.16萬噸，環比下降4.29萬噸。管廠產量逐步壓減，淡季來臨，季節性需求下降也使得帶鋼生產企業逐步減產。

2、管帶價差高位回落 卷帶差持續處于倒掛狀態

管帶價差逐步回落至正常水平。從11月管帶價差表現來看，整體呈現前高后低態勢，截止11月30日，管帶價差為310元/噸，月環比收窄160元/噸，與去年同期相比收窄150元/噸。從全月來看，月初管帶價差一度升至近年來高位，高達530元/噸，而后呈現逐步下滑態勢。

從本月價格表現來看，熱卷與帶鋼價格均出現小幅上漲，卷帶價格同步調整，但月內卷帶價差持續處于倒掛狀態，倒掛幅度在50元/噸以內波動，從走勢上看，帶鋼價格相對偏強勢，主要原因為唐山地區受疫情因素影響，帶鋼資源偏緊，價格漲幅相對較大。

五、10月國內焊管進出口環比均出現下滑

人民幣匯率升值，焊管出口環比小幅下降。據海關數據顯示， 2022年10月我國焊管出口量32.36萬噸，月環比下降6.62%，年同比增長14.73%；10月中國焊管進口量為0.89萬噸，月環比下降11.99%，年同比下降28.74%；2022年1-10月我國焊管進口量為11.20萬噸，同比下降39.46%。2022年1-10月我國焊管出口量為316.78萬噸，同比增長2.45%。2022年1-10月我國焊管凈出口量為305.58萬噸，同比上升5.12%。

六、12月市場展望

對于12月焊管市場，筆者認為焊管價格或震蕩偏強走勢。

從供給端看，11月焊管產量大幅下降，總庫存持續下滑，供應呈現收縮態勢。受疫情因素出貨不暢影響，管廠有意控制庫存，防風險意識較強，管廠視庫存情況排產，短期供給端對價格難以造成壓力，預計12月管廠周產量或維持低位；

從需求方面看，11月受期貨反彈及暖冬等因素影響，需求表現整體較好，但中下旬以來受疫情封控影響，國內大部分部分區域需求下滑明顯，12月份在冷空氣及疫情因素影響下，雖有降準等利好刺激，需求邊際轉弱趨勢難改，預12月焊管需求或有所下滑，需求釋放力度視疫情發展有較大不確定性。

從原料方面來看，唐山地區長流程帶鋼產能利用率及社會庫存均維持低位，帶鋼供需維持弱平衡，目前管廠產量持續下降，但若出現需求好轉，帶鋼方面則易出現供需錯配。

從市場情緒方面看，目前季節性需求下滑已然發生，商家對行情期待并不高，基本面供需兩弱與宏觀面利好刺激或持續博弈，整體下行趨勢下，市場仍以悲觀情緒占主導。

綜合來看，短期焊管基本面持續走弱，疫情因素仍存在較大變量，12月需求或受宏觀利好刺激或有回暖，但空間有限，在成本強支撐、基本面邊際有好轉的預期下，預計12月焊管價格或震蕩偏強運行，但上行幅度有限。

2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！

報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農產品等9大品種，由上海鋼聯100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產業鏈長周期數據，囊括行業熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產能產量、庫存、資源流向、區域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析……

點擊鏈接了解更多：點擊查看