2022年10月份全國(guó)鋼鐵行業(yè)PMI為39.3%，環(huán)比大幅回落12.0個(gè)百分點(diǎn)，重新跌至榮枯線下方。分指標(biāo)來(lái)看，本月除成品材庫(kù)存和供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)回升外，其余分項(xiàng)指數(shù)均有不同程度的回落，其中出廠價(jià)格、新訂單指數(shù)大幅走低，表明10月份國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)運(yùn)行壓力加大。具體來(lái)看，10月國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)呈現(xiàn)沖高回落運(yùn)行，雖然上旬在國(guó)慶假期備貨的需求帶動(dòng)下，市場(chǎng)迎來(lái)短暫的上漲行情，但隨著各地疫情散發(fā)，以及“銀十”旺季需求預(yù)期落空，市場(chǎng)信心逐步走弱，而海外高通脹傳導(dǎo)至金融的沖擊，股票、商品等金融市場(chǎng)均明顯下跌，下旬起國(guó)內(nèi)鋼鐵價(jià)格也呈現(xiàn)持續(xù)下跌走勢(shì)。面對(duì)即將到來(lái)的11月份，傳統(tǒng)旺季將過(guò)，“北材南下”也將提上議程，國(guó)內(nèi)鋼鐵價(jià)格是否頹勢(shì)難改，下面筆者從PMI各項(xiàng)指數(shù)進(jìn)行分析解讀。

圖一、Mysteel中國(guó)鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)

圖二、Mysteel中國(guó)鋼鐵行業(yè)PMI分項(xiàng)指標(biāo)

一、國(guó)內(nèi)主要鋼材品種價(jià)格震蕩走低

1、國(guó)內(nèi)螺紋鋼均價(jià)重心下移

圖三、全國(guó)螺紋鋼價(jià)格走勢(shì)

截至10月31日，Myspic國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格綜合指數(shù)141.73，月環(huán)比下跌6.08% ，較去年同期相比下跌28.82%；國(guó)內(nèi)長(zhǎng)材指數(shù)為162.16，月環(huán)比下跌5.98%，較去年同期下跌27.13%；螺紋鋼指數(shù)為153.27，月環(huán)比下跌7.13%，較去年同期下跌27.70%。

10月份全國(guó)建筑鋼材價(jià)格重心下移。截至31日，全國(guó)主要城市20mm HRB400E材質(zhì)螺紋鋼市場(chǎng)平均價(jià)格在3883元/噸，月環(huán)比下跌239元/噸，較去年同期下跌1305元/噸。

2、國(guó)內(nèi)熱軋均價(jià)偏弱運(yùn)行

圖四、全國(guó)熱軋卷板價(jià)格走勢(shì)

截至10月31日，國(guó)內(nèi)扁平材指數(shù)為122.18，較上月環(huán)比下跌6.22%，較去年同期下跌30.87%；其中熱卷指數(shù)為132.12，較上月環(huán)比跌7.68%，較去年同期下跌31.39%。

截至10月31日，國(guó)內(nèi)24個(gè)主要城市4.75mm熱軋板卷均價(jià)為3761元/噸，月環(huán)比下跌271元/噸，較去年同期下跌1489元/噸。

二、鋼廠利潤(rùn)繼續(xù)收縮 產(chǎn)量供給略有回落

10月份，全國(guó)鋼鐵行業(yè)鋼廠產(chǎn)出指數(shù)較9月份明顯回落11.9個(gè)百分點(diǎn)，終值44.0。具體來(lái)看，進(jìn)入10月，隨著鋼廠生產(chǎn)利潤(rùn)再度壓縮，尤其是北方地區(qū)普遍出現(xiàn)利潤(rùn)虧損情況，鋼廠減產(chǎn)計(jì)劃有所增多。

從相關(guān)指數(shù)來(lái)看，本月成品材出廠價(jià)指數(shù)大幅回落33.9個(gè)百分點(diǎn)至14.5，成品材庫(kù)存指數(shù)回升3.1個(gè)百分點(diǎn)至53.9，原材料采購(gòu)價(jià)指數(shù)回落14.8個(gè)百分點(diǎn)至47.2，國(guó)內(nèi)原材料采購(gòu)量指數(shù)回落3.2個(gè)百分點(diǎn)至43.7，國(guó)外原材料采購(gòu)量指數(shù)回落8.6個(gè)百分點(diǎn)至41.1，表明鋼廠采購(gòu)、生產(chǎn)的節(jié)奏均有放緩。

相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)看，10月27日Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率81.48%，較9月29日回落1.33%，高爐煉鐵產(chǎn)能利用率87.64%，較9月29日回落1.5%，日均鐵水產(chǎn)量236.38萬(wàn)噸，較9月29日下降3.84萬(wàn)噸；國(guó)內(nèi)五大品種生產(chǎn)企業(yè)周產(chǎn)量為979.4萬(wàn)噸，較9月29日回升19.4萬(wàn)噸，五大品種鋼廠庫(kù)存為478.6萬(wàn)噸，較9月29日增加15.4萬(wàn)噸，五大品種市場(chǎng)庫(kù)存為1001.7萬(wàn)噸，較9月29日減少39.1萬(wàn)噸。對(duì)于11月份而言，一方面鋼廠生產(chǎn)面臨虧損，檢修減產(chǎn)計(jì)劃有所增多，但另一方面部分區(qū)域鋼廠年底沖擊產(chǎn)量，供給難有大幅回落的情況出現(xiàn)，綜合預(yù)計(jì)11月國(guó)內(nèi)鋼鐵供給或微幅回落態(tài)勢(shì)。

圖五、鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)出指數(shù)

圖六、鋼廠成品材庫(kù)存指數(shù)

三、原材料價(jià)格表現(xiàn)分化 生產(chǎn)利潤(rùn)再現(xiàn)縮減 

10月份原材料采購(gòu)價(jià)格指數(shù)47.2，環(huán)比小幅回落14.8個(gè)百分點(diǎn)，回落至榮枯線下方。截止10月31日，Mysteel數(shù)據(jù)顯示，Myipic綜合指數(shù)為107.46，環(huán)比上月下跌7.55%，同比去年下跌15.39%。其中進(jìn)口礦同比下跌15.75%，國(guó)產(chǎn)礦同比下跌14.69%。

10月份原材料庫(kù)存指數(shù)32.1，環(huán)比下跌11.4個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)2月處于榮枯線以下。截止10月31日，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45個(gè)港口鐵礦石庫(kù)存為12944.22萬(wàn)噸，環(huán)比增加31.46萬(wàn)噸，日均疏港量307.94萬(wàn)噸，環(huán)比增9.21萬(wàn)噸。Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)鋼廠進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存為9413.45萬(wàn)噸，環(huán)比減少17.93萬(wàn)噸。Mysteel統(tǒng)計(jì)230家中國(guó)獨(dú)立焦化廠焦炭庫(kù)存65.76萬(wàn)噸，環(huán)比減少8.60%，Mysteel統(tǒng)計(jì)247家中國(guó)鋼廠焦炭庫(kù)存603.96萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.67%。

國(guó)慶節(jié)后，多地疫情散點(diǎn)爆發(fā)，影響范圍逐步擴(kuò)散，因此除華東區(qū)域需求表現(xiàn)相對(duì)較好外，其他區(qū)域成交平平，部分項(xiàng)目甚至出現(xiàn)了停工現(xiàn)象。而供給端，廢鋼快速下跌，短流程利潤(rùn)有所修復(fù)，長(zhǎng)流程方面在爐況轉(zhuǎn)好，和置換高成本原燃料的操作推動(dòng)下，產(chǎn)量稍有回升，但由于天氣轉(zhuǎn)寒，北方地區(qū)逐步進(jìn)入停工期，下游需求不濟(jì)，產(chǎn)量回升空間有限。因此預(yù)計(jì)原燃料價(jià)格仍有調(diào)整空間。

圖七、原材料采購(gòu)價(jià)格指數(shù)

四、疫情制約需求釋放 新訂單指數(shù)大幅回落

10月份，全國(guó)鋼鐵行業(yè)新訂單指數(shù)29.9，月環(huán)比大幅回落24.2個(gè)百分點(diǎn)，處于榮枯線下方，表明市場(chǎng)情緒較為謹(jǐn)慎，終端采購(gòu)多為隨采隨用策略，投機(jī)需求表現(xiàn)冷清。

10月份在疫情擴(kuò)散，需求走弱，而產(chǎn)量有所回升的情況下，至10月下旬，現(xiàn)貨價(jià)格整體大幅下挫。進(jìn)入11月，隨著北方天氣轉(zhuǎn)寒，一批項(xiàng)目將進(jìn)入停工期，華東華南區(qū)域雖有項(xiàng)目存在趕工，但難以扭轉(zhuǎn)全國(guó)需求下滑的局面。

制造業(yè)方面，11月份鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)訂單量減量明顯；機(jī)械行業(yè)整體運(yùn)行狀況稍有下滑，需求釋放仍需宏觀經(jīng)濟(jì)的刺激支撐；而家電行業(yè)隨著原料端消耗結(jié)束，成品訂單待進(jìn)一步消耗，用鋼備貨預(yù)期不佳；汽車行業(yè)銷量雖有恢復(fù)，但成品庫(kù)存仍處高位。整體而言，下游需求難有亮眼表現(xiàn)。

圖八、新訂單指數(shù)

五、海內(nèi)外價(jià)格同步下跌 鋼材出口或繼續(xù)縮減

10月份全國(guó)鋼鐵行業(yè)新出口訂單指數(shù)38.8，較9月份繼續(xù)回落6.1個(gè)百分點(diǎn)。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2022年9月份中國(guó)出口鋼材498.4萬(wàn)噸，較上月減少116.6萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.3%；1-9月份累計(jì)出口鋼材5120.9萬(wàn)噸，同比下降3.4%。2022年9月份中國(guó)進(jìn)口鋼材89.1萬(wàn)噸，較上月增加0.1萬(wàn)噸，同比下降29.3%；1-9月份累計(jì)進(jìn)口鋼材834.3萬(wàn)噸，同比下降22.1%。

11月份中國(guó)各品種鋼材出口FOB報(bào)價(jià)繼續(xù)下跌，目前國(guó)內(nèi)螺紋鋼出口可成交FOB報(bào)價(jià)在558美元/噸左右，較上月下跌35美元/噸，熱軋板卷出口可成交FOB報(bào)在520美元/噸左右，較上月下跌41美元/噸。具體來(lái)看，11月份內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)持續(xù)下行，整體需求趨弱，帶動(dòng)出口價(jià)格也隨之下行，整月處于震蕩弱勢(shì)下行態(tài)勢(shì)。從目前國(guó)內(nèi)鋼廠報(bào)價(jià)趨勢(shì)來(lái)看，目前臨近海外各假期，市場(chǎng)需求有一定程度減弱，12月熱卷出口價(jià)格預(yù)估在500美元/噸左右，2023年初極有可能下跌至460-480美元/噸左右。此外，海內(nèi)外市場(chǎng)基本保持同步下跌狀態(tài)，海內(nèi)外價(jià)差倒掛情況有所緩解，但仍需監(jiān)測(cè)價(jià)差是否會(huì)出現(xiàn)回歸。綜合來(lái)看，短期內(nèi)我國(guó)內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)后市預(yù)期依然較差，出口價(jià)格上漲壓力較大，11月份鋼材出口量或?qū)⒗^續(xù)保持低位，預(yù)計(jì)11月份出口或?qū)⒗^續(xù)縮減為主，價(jià)格維持區(qū)間震蕩。

圖九、新出口訂單指數(shù)

五、11月份市場(chǎng)分析展望

縱觀10月份，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)呈現(xiàn)沖高回落運(yùn)行，雖然上旬在國(guó)慶假期備貨的需求帶動(dòng)下，市場(chǎng)迎來(lái)短暫的上漲行情，但隨著各地疫情散發(fā)，以及“銀十”旺季需求預(yù)期落空，市場(chǎng)信心逐步走弱，而海外高通脹傳導(dǎo)至金融的沖擊，股票、商品等金融市場(chǎng)均明顯下跌，下旬起國(guó)內(nèi)鋼鐵價(jià)格也呈現(xiàn)明顯下跌走勢(shì)。

展望11月，筆者認(rèn)為國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)或呈現(xiàn)供需雙向走弱，價(jià)格重心下移的格局。首先，供給難有明顯減量，雖說(shuō)近期鋼廠利潤(rùn)再度壓縮，但原燃料的負(fù)反饋?zhàn)饔靡查_始顯現(xiàn)，廢鋼、焦炭、鐵礦等價(jià)格均有松動(dòng)跡象，同時(shí)臨近年底部分企業(yè)或有沖刺產(chǎn)量計(jì)劃，故11月供給或繼續(xù)維持當(dāng)前水平，難有明顯回落。其次，季節(jié)性“旺季”即將結(jié)束，進(jìn)入11月份北方地區(qū)將逐步進(jìn)入施工淡季，區(qū)域需求表現(xiàn)將出現(xiàn)明顯分化，疊加基建增速放緩以及房地產(chǎn)頹勢(shì)延續(xù)，后期需求端難有亮眼表現(xiàn)。此外，外部環(huán)境依舊嚴(yán)峻復(fù)雜，海外高通脹帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，也將拖累國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)11月份國(guó)內(nèi)鋼鐵價(jià)格或繼續(xù)重心下移，不過(guò)區(qū)域表現(xiàn)將逐步分化，華東、華南等地價(jià)格有一定底部支撐。

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