2022年9月份全國鋼鐵行業(yè)PMI為51.3%，環(huán)比小幅回落5.5個百分點(diǎn)，繼續(xù)居于榮枯線上方。分指標(biāo)來看，本月雖然各分項指數(shù)均出現(xiàn)高位回落表現(xiàn)，不過新訂單、產(chǎn)出、成品材庫存、原料采購價指數(shù)仍處于榮枯線上方，表明9月份國內(nèi)鋼鐵行業(yè)延續(xù)回升態(tài)勢，但整體增速放緩。具體來看，9月國內(nèi)鋼材市場呈現(xiàn)前低后高走勢，先是上半月市場由于美聯(lián)儲加息的不確定性以及需求表現(xiàn)不及預(yù)期，導(dǎo)致市場觀望情緒濃厚，現(xiàn)貨價格弱勢調(diào)整，后半月隨著加息靴子落地，市場關(guān)注重點(diǎn)回歸產(chǎn)業(yè)基本面，國慶節(jié)前強(qiáng)勁的備貨需求提振了市場信心，價格開始低位震蕩上漲。面對即將到來的10月份，需求能否延續(xù)強(qiáng)勢，價格又如何表現(xiàn)，下面筆者從PMI各項指數(shù)進(jìn)行分析解讀。

圖一、Mysteel中國鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)

圖二、Mysteel中國鋼鐵行業(yè)PMI分項指標(biāo)

一、國內(nèi)主要鋼材品種價格窄幅調(diào)整

1、國內(nèi)螺紋鋼均價窄幅調(diào)整

圖三、全國螺紋鋼價格走勢

截至9月28日，Myspic國內(nèi)鋼材價格綜合指數(shù)150.78，月環(huán)比下跌1.83%，較去年同期相比下跌28.72%；國內(nèi)長材指數(shù)為172.06，月環(huán)比下跌2.20%，較去年同期下跌27.93%；螺紋鋼指數(shù)為164.49，月環(huán)比下跌2.03%，較去年同期下跌28.79%。

9月份全國建筑鋼材價格窄幅調(diào)整。截至28日，全國主要城市20mmHRB400E材質(zhì)螺紋鋼市場平均價格在4158元/噸，月環(huán)比下跌51元/噸，較去年同期下跌1701元/噸。

2、國內(nèi)熱軋均價窄幅調(diào)整

圖四、全國熱軋卷板價格走勢

截至9月28日，國內(nèi)扁平材指數(shù)為130.42，較上月環(huán)比下跌1.37%，較去年同期下跌29.70%；其中熱卷指數(shù)為143.38，較上月環(huán)比跌1.23%，較去年同期下跌30.27%。

截至9月28日，國內(nèi)24個主要城市4.75mm熱軋板卷均價為4053元/噸，月環(huán)比下跌11元/噸，較去年同期下跌1769元/噸。

二、鋼廠利潤明顯收縮 整體產(chǎn)量增速放緩

9月份，全國鋼鐵行業(yè)鋼廠產(chǎn)出指數(shù)較8月份回落7.5個百分點(diǎn)，終值56.0。具體來看，自8月起各地鋼廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，鋼廠產(chǎn)量快速恢復(fù)，但終端需求跟進(jìn)不足，價格反彈乏力再現(xiàn)疲態(tài)，鋼廠利潤收縮后繼續(xù)提產(chǎn)的積極性不高，產(chǎn)量整體增速放緩。

從相關(guān)指數(shù)來看，本月成品材出廠價指數(shù)大幅回落26.9個百分點(diǎn)至48.4，回落至榮枯線下方，成品材庫存指數(shù)回落15.9個百分點(diǎn)至50.8，原材料采購價指數(shù)雖回落12.3個百分點(diǎn)至61.9，但仍處榮枯線上方，國內(nèi)原材料采購量指數(shù)回落13.8個百分點(diǎn)至46.9，國外原材料采購量指數(shù)回落9.4個百分點(diǎn)至49.7，可見鋼廠利潤收縮，原料采購放緩。

相關(guān)數(shù)據(jù)來看，9月29日Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率82.81%，較8月底回升1.96%，高爐煉鐵產(chǎn)能利用率89.14%，較8月底回升2.31%，日均鐵水產(chǎn)量240.22萬噸，較8月底增加6.62萬噸；國內(nèi)五大品種生產(chǎn)企業(yè)周產(chǎn)量為960.4萬噸，較8月底回升2.4萬噸，五大品種鋼廠庫存為463.2萬噸，較8月底下降41.5萬噸，五大品種市場庫存為1504.0萬噸，較8月底下降109.4萬噸。對于10月份而言，考慮到當(dāng)前原料價格表現(xiàn)堅挺，鋼廠盈利狀況一般，尤其短流程企業(yè)已面臨虧損，產(chǎn)量繼續(xù)回升不大，預(yù)計10月國內(nèi)鋼鐵供給或維持當(dāng)前水平運(yùn)行。

圖五、鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)出指數(shù)

圖六、鋼廠成品材庫存指數(shù)

三、原料價格表現(xiàn)堅挺 鋼廠生產(chǎn)利潤收縮

9月份原材料采購價格指數(shù)61.9，環(huán)比小幅回落12.3個百分點(diǎn)，但仍處于榮枯線上方。截止9月28日，Mysteel數(shù)據(jù)顯示，Myipic綜合指數(shù)為115.54，環(huán)比上月下跌0.10%，同比去年下跌9.52%。其中進(jìn)口礦同比下跌10.82%，國產(chǎn)礦同比下跌7.36%。

9月份原材料庫存指數(shù)43.5，環(huán)比下跌15.5個百分點(diǎn)，跌至榮枯線以下。截止9月28日，Mysteel統(tǒng)計全國45個港口鐵礦石庫存為13184.20萬噸，環(huán)比下降534.72萬噸，日均疏港量315.14萬噸，環(huán)比增35.36萬噸。Mysteel統(tǒng)計全國鋼廠進(jìn)口鐵礦石庫存為9911.04萬噸，環(huán)比增加127.16萬噸。Mysteel統(tǒng)計230家中國獨(dú)立焦化廠焦炭庫存78.24萬噸，環(huán)比減少2.52%，Mysteel統(tǒng)計247家中國鋼廠焦炭庫存648.03萬噸，環(huán)比增加4.21%。

隨著天氣轉(zhuǎn)涼，下游施工條件好轉(zhuǎn)，終端需求逐日好轉(zhuǎn)，鋼廠補(bǔ)庫積極性也較大，但產(chǎn)量的回升，疊加部分區(qū)域受臺風(fēng)或疫情干擾，需求回升力度跟進(jìn)不足，現(xiàn)貨價格出現(xiàn)回落，但原材料價格表現(xiàn)堅挺。9月下旬在國慶小長假備貨需求的提振下，原材端和成材端價格均有回升，但成材端漲勢慢于原材端。在此情況下，多數(shù)鋼廠仍處于薄利狀態(tài)，擴(kuò)大產(chǎn)量的意愿不強(qiáng)，因此預(yù)計原燃料價格或?qū)⒄鹗幷{(diào)整為主。

圖七、原材料采購價格指數(shù)

四、旺季需求有所顯現(xiàn) 企業(yè)訂單穩(wěn)中有增

9月份，全國鋼鐵行業(yè)新訂單指數(shù)54.2，雖小幅回落6.5個百分點(diǎn)，但仍處于榮枯線上方，表明下游需求韌勁較足，尤其臨近國慶假期，下游提前備貨需求集中釋放，市場整體成交明顯回暖。

展望后期下游消費(fèi)，10月份為專項債結(jié)存限額集中發(fā)放期，基建有持續(xù)改善甚至提速的潛力，房建方面，在各地因城施策，“保交樓穩(wěn)民生”政策加速落地下，存量需求有望穩(wěn)中回升，疊加部分項目趕工期的存在，終端需求仍可期待。不過部分項目回款難、回款慢的情況仍然存在，或?qū)⒊蔀橹萍s價格高度的一大因素。

制造業(yè)方面，鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)在政策利好的支撐下，需求有望持續(xù)改善；機(jī)械行業(yè)項目進(jìn)程將進(jìn)一步加快，需求穩(wěn)中有升；而家電行業(yè)多以存量需求為主，需求難有亮眼表現(xiàn)；汽車行業(yè)則受宏觀環(huán)境和外圍市場影響，需求或有回調(diào)。整體而言，下游需求仍有一定的上升空間。

圖八、新訂單指數(shù)

五、內(nèi)外價格震蕩下跌 鋼材出口保持低位

9月份全國鋼鐵行業(yè)新出口訂單指數(shù)44.8，較8月份繼續(xù)回落4.5個百分點(diǎn)。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2022年8月中國出口鋼材615.3萬噸，較上月減少51.8萬噸，同比增長21.8%；1-8月累計出口鋼材4622.5萬噸，同比下降3.9%。8月中國進(jìn)口鋼材89.3萬噸，較上月增加10.4噸，同比下降15.8%；1-8月累計進(jìn)口鋼材745.3萬噸，同比下降21.2%。

9月份中國各品種鋼材出口FOB報價小幅下跌，目前國內(nèi)螺紋鋼出口可成交FOB報價在593美元/噸左右，較上月下跌20美元/噸，熱軋板卷出口可成交FOB報在561美元/噸左右，較上月下跌27美元/噸。具體來看，9月份整體市場處于震蕩下行態(tài)勢，在我國內(nèi)貿(mào)市場月初波動較大的情況下，出口價格也隨之下行，雖月末有小幅拉升，但出口價格變化較小。由于目前所報船期基本為12月，海外市場開始圣誕節(jié)補(bǔ)庫，出口詢單有所增加。目前海內(nèi)外市場基本保持區(qū)間震蕩，海內(nèi)外價差倒掛情況有所緩解，但仍需監(jiān)測價差是否會出現(xiàn)回歸。綜合來看，短期內(nèi)我國內(nèi)貿(mào)市場后市預(yù)期不強(qiáng)，出口價格上漲壓力較大，9月份鋼材出口量或?qū)⒗^續(xù)保持低位，預(yù)計10月份或?qū)⒗^續(xù)縮減為主，價格維持區(qū)間震蕩。

圖九、新出口訂單指數(shù)

五、10月份市場分析展望

縱觀9月份，國內(nèi)鋼材市場呈現(xiàn)前低后高走勢，先是上半月市場由于美聯(lián)儲加息的不確定性以及需求表現(xiàn)不及預(yù)期，導(dǎo)致市場觀望情緒濃厚，現(xiàn)貨價格弱勢調(diào)整，后半月隨著加息靴子落地，市場關(guān)注重點(diǎn)回歸產(chǎn)業(yè)基本面，國慶節(jié)前強(qiáng)勁的備貨需求提振了市場信心，價格開始低位震蕩上漲。

展望10月，筆者認(rèn)為節(jié)后國內(nèi)鋼材市場或延續(xù)趨強(qiáng)運(yùn)行，但不排除中下旬沖高回落的可能。首先，供給持續(xù)高位運(yùn)行，雖說近期受原料拉漲影響，鋼廠利潤壓縮，產(chǎn)量繼續(xù)上行的空間不大，但自8月鋼廠復(fù)產(chǎn)以來，整體產(chǎn)量已較低位回升近100萬噸，居于年內(nèi)高位水平。其次，旺季需求持續(xù)性有待驗證，雖然國慶備貨需求表現(xiàn)旺盛，節(jié)前全國237家貿(mào)易商日成交量創(chuàng)年內(nèi)新高，但市場對于后期地產(chǎn)下行周期以及外部經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期較強(qiáng)，節(jié)后補(bǔ)庫需求結(jié)束，需求繼續(xù)高增長的空間有限。當(dāng)前目前市場對于后期保交樓、穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)一步加碼期待，十月國內(nèi)鋼價整體仍有上漲動力，但外部環(huán)境嚴(yán)峻復(fù)雜，美聯(lián)儲或?qū)⒗^續(xù)激進(jìn)加息，中長期而言仍面臨較大壓力。綜合來看，預(yù)計10月份國內(nèi)鋼鐵價格或呈震蕩趨強(qiáng)運(yùn)行，謹(jǐn)防沖高回落風(fēng)險。

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