概述：9月熱軋卷板行情整體呈現(xiàn)在3900-4050之間波動，近期市場行情有所回暖。基本面來看，產(chǎn)量方面鋼廠近期部分鋼廠有繼續(xù)檢修的預期，產(chǎn)量有所下滑。

截止9月29日，指數(shù)方面，國內(nèi)熱卷指數(shù)為143.32，月環(huán)比上漲0.01%，較去年同期下降30.55%。價格方面，據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)統(tǒng)計，現(xiàn)全國24個主要城市4.75mm熱軋板卷均價為4052元/噸，月累計上漲54元/噸。庫存方面，截至9月29日全國熱軋板卷社會庫存為240.24萬噸，較上周減少8.31萬噸。

一、國內(nèi)市場熱軋板卷供應情況

圖1：熱軋板卷周產(chǎn)量（分年度）

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

Mysteel調(diào)研，截止2022年9月29日監(jiān)測的37家熱軋板卷生產(chǎn)企業(yè)總計64條產(chǎn)線實際開工條數(shù)53條，整體開工率82.81%，周環(huán)比上升1.56%；本周鋼廠產(chǎn)能利用率為78.5%，周環(huán)比上升3.87%；因高爐或軋線檢修而影響的日均產(chǎn)量為7.88萬噸，周環(huán)比減少1.48萬噸；因不飽和生產(chǎn)而影響的日均產(chǎn)量為5.57萬噸，周環(huán)比減少0.68萬噸；本周鋼廠實際產(chǎn)量為307.25萬噸，周環(huán)比增加15.14萬噸；鋼廠廠內(nèi)庫存為83.96萬噸，周環(huán)比減少1.38萬噸。具體熱軋商品卷總量約為213.6萬噸，周環(huán)比增加13.77萬噸；內(nèi)部供料總量約為93.65萬噸，周環(huán)比增加1.37萬噸。

二、海外需求繼續(xù)呈現(xiàn)弱勢，海內(nèi)外價格窄幅波動

（一）出口價差

圖2：熱軋板卷進出口走勢圖

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

截止至9月29日，國內(nèi)天津港出口價格較國內(nèi)高375.2元/噸，約52.10美元/噸，較上月增加0.13美元/噸，其中出口價格月環(huán)比上漲28.6元/噸左右，國內(nèi)滄州熱卷價格月環(huán)比漲30元/噸左右。由此可見，近期整體市場窄幅波動，海外市場也基本處于平穩(wěn)狀態(tài)，12月船期訂單受圣誕節(jié)備庫等因素影響，近期海外詢單情況有所回暖。

（二）進出口量

圖3：熱軋板卷進出口量

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

8月熱軋板卷出口數(shù)量為74.07萬噸，環(huán)比減少29%；7月熱軋板卷進口為16.11萬噸，同比減少32%。詳見圖3。就目前來看，我國熱卷出口在經(jīng)歷了4-6月份持續(xù)暴增后，前期暴增的訂單陸續(xù)發(fā)貨完成，自7月起已經(jīng)開始出現(xiàn)大幅回減。近期出口訂單逐步萎靡，預計未來幾個月內(nèi)出口量或?qū)⒗^續(xù)縮量。

三、9月熱軋板卷庫存繼續(xù)縮減，供給縮減

（一）庫存方面

圖4：熱軋板卷社會庫存（分年度）

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截至9月29日全國熱軋板卷社會庫存為240.24萬噸，較上周減少8.31萬噸，較去年同期減少41.51萬噸。

（二）需求方面

9月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，比上月上升0.7個百分點，升至擴張區(qū)間。從企業(yè)規(guī)模看，大型企業(yè)PMI為51.1%，比上月上升0.6個百分點，高于臨界點；中、小型企業(yè)PMI分別為49.7%和48.3%，比上月上升0.8和0.7個百分點，仍低于臨界點。從分類指數(shù)看，在構(gòu)成制造業(yè)PMI的5個分類指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)高于臨界點，新訂單指數(shù)、原材料庫存指數(shù)、從業(yè)人員指數(shù)和供應商配送時間指數(shù)均低于臨界點。生產(chǎn)指數(shù)為51.5%，比上月上升1.7個百分點，升至臨界點以上，表明制造業(yè)生產(chǎn)有所擴張。新訂單指數(shù)為49.8%，比上月上升0.6個百分點，表明制造業(yè)市場需求景氣度繼續(xù)改善。原材料庫存指數(shù)為47.6%，比上月下降0.4個百分點，表明制造業(yè)主要原材料庫存量較上月減少。從業(yè)人員指數(shù)為49.0%，比上月上升0.1個百分點，表明制造業(yè)企業(yè)用工景氣度略有回暖。供應商配送時間指數(shù)為48.7%，比上月下降0.8個百分點，表明制造業(yè)原材料供應商交貨時間較上月延長。

四、9月熱卷價格基本持穩(wěn)，需求小幅回升

（一）熱軋板卷市場價格

圖5：國內(nèi)4.75mm熱軋板卷均價走勢圖

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

截至9月29日，現(xiàn)全國主要城市4.75mm熱軋板卷均價為4052元/噸，較上一交易日上漲22元/噸。其中主要城市價格為上海3950元/噸，沈陽3990元/噸，天津3960元/噸，樂從4000元/噸，武漢4020元/噸，成都4100元/噸，西安4090元/噸。

圖6：國內(nèi)25個主要地區(qū)熱軋板卷市場價格及月度漲跌幅

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

（二）成本利潤

圖7：熱軋板卷成本利潤

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

截止至9月29日，據(jù)Mysteel測算熱軋生產(chǎn)成本為4102.35元/噸，較上月減少36.73元/噸，Myspic熱卷價格指數(shù)為4020.05元/噸，月環(huán)比上漲27.02元/噸，熱軋盈利為-75.48元/噸，較上周增加7.69元/噸。目前鋼廠虧損有所減小，低于去年鋼廠盈利水平約623.35元/噸。目前來看，鋼廠對于板材盈利依然較少，轉(zhuǎn)產(chǎn)情況較多。

六、國內(nèi)市場分析總結(jié)

10月份預計部分鋼廠檢修完成，另有部分北方鋼廠開始檢修，因此預計周產(chǎn)量至300-305萬噸左右浮動，環(huán)比基本持平。庫存方面，最新熱卷社會庫存240.24萬噸，降幅3.41%，從數(shù)據(jù)來看目前產(chǎn)量基本持穩(wěn)，社庫降速有所減緩，說明市場消費理性回歸。需求方面來看，冷系鋼廠在9-10月份制造業(yè)趕量的情況下，訂單有所好轉(zhuǎn)，9月壓力不大，10月份企業(yè)反饋訂單壓力環(huán)比略有提升。主要原因就是在短期補庫需求呈現(xiàn)放緩，例如：汽車、家電補庫完成，但其零售銷量難以起量，對于持續(xù)力有影響。民企方面看，產(chǎn)量不敢大量上升，繼續(xù)控制庫存合理性，主要是做風險規(guī)避，因此冷軋矛盾尚存，主要還是在去化矛盾過程。基建方面看，管企近期補庫總量有所增加，銷量尚可，但對于庫存整體管理依然較嚴格，消費可上升的空間有限。但目前看基建消費可持續(xù)力尚可維持，主要以市政為主，但大幅增量空間其實依然有限；鋼結(jié)構(gòu)方面，目前資金到位量依然偏少，總資金收縮度約在20%，項目雖多但資金體量不足，利潤不夠的情況下，對于消費的上升難度加大；工程機械行業(yè)，出口訂單呈現(xiàn)繼續(xù)下滑的節(jié)奏，國內(nèi)趕工訂單可維持到10月份，就短期看，增量空間有限，維持的情況會繼續(xù)出現(xiàn)；出口方面看，國內(nèi)外價格有所下滑，國內(nèi)出口的競爭優(yōu)勢偏差，對于出口增量增加的難度較大。近期產(chǎn)成品出口稍有好轉(zhuǎn)，主要在于圣誕節(jié)補庫預期有所出現(xiàn)，短期增量略大，但其可持續(xù)力不足。因此對于熱卷而言，供需矛盾繼續(xù)累積，或?qū)⒃诠?jié)后第二周才會有所驗證，當前仍需繼續(xù)關注“庫存”“冷軋”與“出口”這3個大面，就未來看，方向拐點仍以產(chǎn)量為準，產(chǎn)量如2周出現(xiàn)大幅下降，到周產(chǎn)300以下則需要重點關注，庫存是否會“被動”去化。總體來看，綜合情況看，現(xiàn)貨庫存壓力回升，市場供需矛盾累積速度較慢，市場節(jié)前震蕩格局繼續(xù)存在。因此預計10月份市場行情或?qū)⒗^續(xù)下行為主，但受成本支撐，整體現(xiàn)貨行情下行幅度不大。