回顧9月市場，鐵水產量持續回升，下游需求環比改善，鋼價整體呈窄幅震蕩運行態勢。進入10月，鋼廠排產計劃如何？房地產政策落地情況？對10月份的行情怎么看？截至2022年9月30日，Mysteel邀請到了18位來自鋼廠和貿易商的大咖發表獨家觀點，碰撞思維火花。

核心觀點：

1、供應方面，陜西和貴州大咖表示公司將維持低庫存操作運行，保證產銷平衡；杭州大咖表示年內可能會有限產政策，但量級較以往變??；北京大咖表示由于利潤低位，4季度產量將維持偏低水平；天津大咖表示“秋冬季限產”對公司生產影響不大。

2、需求方面，“保交樓”等政策出臺后9月建材需求明顯提升，但房地產受限于資金問題改善幅度有限，政策落地尚需時間，目前所建項目主要以基建為主，總體需求有恢復預期，但空間有限。

3、對于10月后行情，目前國內面臨疫情防控、房地產等行業下滑、美聯儲加息等問題，市場心態相對謹慎，但由于原料成本支撐以及政策推動的需求恢復預期，鋼材價格將呈現震蕩運行態勢。

1.供應話題：9月份以來，高爐復產鐵水產量回升勢頭強勁，請談談目前品種結構排產如何？四季度會受哪些因素（如“秋冬季限產”等）影響而作計劃調整？

總體建材低庫存操作運行，確保產銷率完成100%，十月份積極搶抓施工的需求旺季，加大降庫力度，為冬儲來臨做好鋪墊，四季度結合市場變化，資源向西南、東南進行分流，若同期效益較差，可能會考慮高爐檢修，總之，隨著房地產需求的大幅下降，雖基建發力，但是總量彌補不了房地產需求的缺口，總體上需求總量下降是不爭的事實，加之國際宏觀方面不樂觀，國內疫情影響，總體操作不賭不壓以低庫存思路為主。

目前螺紋產量接近見頂，其中電爐在持續虧損情況下進行一定量級的減產；卷板類產能接近高位，產線排產有從品種鋼轉向普鋼的趨勢，后期會有個別產線的增加。目前市場缺小規格螺紋鋼、盤螺和部分冷系板材資源。根據調研，現在全國各地暫時還沒有出臺明確的粗鋼產能壓減政策，個人傾向于還是會有減產的政策，但量級較過往幾年都會小。

今年政策對鋼廠生產的影響有限，鋼廠生產調節更多關注利潤變化，且調節相較往年更為迅速，因此成材利潤難以出現明顯的擴張驅動。由于利潤低位，預計4季度產量維持偏低水平，給予中性需求預期，成本再度坍塌風險有限。

目前公司不以合同訂單為主，排產多是為了補充規格，需求對排產情況影響不大，而對于10月份，仍抱有一定希望，尤其“二十大”期間華北區域為主的市場停產停工的情況或會出現，行情也有希望繼續上一臺階，另一方面，公司非全流程生產企業，且生產過程中無污染環節，“秋冬季限產”的概念對公司影響應該不大。

9月份以來，水鋼生產以保障工程終端和維護年協客戶為主，品種規格隨市場需求進行快速調整，整體實現生產正常、產銷平衡和庫存低位。下一步，水鋼將堅持市場原則的導向，在維持正常生產的基礎上，立足終端變化，快速響應市場，及時調整產線品種、規格和節奏，持續升級產品結構、強化直供服務、優化營銷模式，進一步穩定和拓展終端渠道。

2.需求話題：8-9月份以來，多部門出臺措施，推動“保交樓、穩民生”，部分停工項目開始復工。請談談所在市場政策落地如何？需求恢復力度大否？資源規格是否存在缺口？

8-9月份國家出臺政策對鋼材需求有明顯增加，地方政策推動復工復產，資金流入房地產建設，其中建材所需量提高顯著，后期配套家電等品種，需求會慢慢增加。天津市積極落實國家政策，正在建設中的樓盤復工復產，需求恢復市場成交非常好，庫存下降。但由于國外接連加息政策出臺，鋼價無明顯上漲趨勢，市場囤貨積極性不大，需求主力軍來源于終端市場，所以并無缺貨和規格斷貨情況。

需求端今年雖然沒有什么大的亮點，但從鋼聯237家建材成交數據結合周度表觀消費量，可以得出一個相對簡單的結論——需求并不弱，今年鋼聯237建材成交14-18萬噸很穩，周度螺紋表需300以上的均值很穩。終端產品的需求9月份都在改善，個別品種需求從7月底8月初開始啟動，9月份開始發力，這是實實在在正在發生的變化，實際需求沒有之前普遍預期的那么差。

公司目前在上海主要以基建項目為主，房建項目涉及偏少。各地雖有因城施策，以更好地支持下游項目的實物增加量，但政策落地仍需時間。當前下游需求量同比近兩年可能處于低位，但環比前兩月還是有所恢復，但恢復力度較為有限，從新開標項目看，政策紅利正在加緊落地，屆時需求水平或將能有進一步回升。從項目鋼筋用量來看，少量鋼廠資源的產量有所下滑，因此存在一定的規格短缺情況。

當“保交樓，穩民生”政策出臺后，公司先后提出“大干30天，確保全市停工樓盤全面復工”、“確保10月上旬停工、半停工項目全面實質性復工”（確保9月底前投放不低于50億，10月中旬前全部放款到位），政策落地效果非常明顯。從我們鄭州公司的銷售量來看，8-9月份較前幾個月出現了大幅的回升，但是價格仍處于區域偏低位置，目前鄭州資源相對充足，并未出現資源短缺現象，謝謝！

九月初施行復工政策以來，鄭州地區小部分項目有了開工跡象，但整體開工仍受到資金端的制約，保交樓資金到位情況預估在25%左右，落地資金存在使用方式和流入標的方式的問題。金九銀十過半，房地產近端成交出現季節性旺季沖高，但改善幅度仍不及歷史同期，土拍市場也依然沒有起色；九月份建材日均配送量環比回升了24%左右，國慶節前補庫增加表需好轉，但節后需求持續性仍需觀察。

推動房地產板塊復工復產政策尚未有明顯落地跡象，更多的處于宣傳階段，實際落地推動的并不明顯，基建方面重點工程項目快速啟動，明顯可見的在加大推進，加快開工。房地產板塊持續低迷，基建項目逐漸發力，總的需求量逐漸從淡季向旺季恢復是勢在必得的，但還是難以觸及歷年來的需求高位。

9月份廣東房地產數據仍未見起色，新開工數據以及土地購置面積處于低位，同比降幅收窄。地產企業的資金不見好轉，現金緊張局面依舊嚴峻。但是廣東的基建數據表現還不錯，對建材的需求可能有支撐作用，難以抵消地產頹勢對螺紋鋼需求的影響。整體上看，10月份廣東建筑鋼材旺季需求空間擴大有限。

8-9月份以來，在“保交樓、穩民生”政策的影響下，市場信心有所恢復，但大家保持一種謹慎樂觀的態度，市場需求是有所恢復，但增長的幅度不算大。由于大家都是保持低庫存、以出庫為主的操作，在供需增長的情況下，大家的庫存都不是很多，部分規格處于缺貨狀態。

“二十大”前國內政策不會出現很大變化，延續“維穩”基調；地產存量需求仍有支撐，保交付短期效果有限，需關注限購限貸等政策是否會進一步放開（如擴大到一線城市等）以及保交付后續落地的速度；基建投資仍有韌性，10月份5000億結存限額發放。從焊管成交、水泥出貨等情況看，后續需求有一定釋放預期；8月新訂單PMI還在50以上，產成品庫存尚未進入補庫周期，制造業訂單改善有限。

據我們了解，貴陽有關政策落地尚待時日。主要因為前期受疫情影響，多數項目進度放緩。加之貴州9月份累庫明顯，處于偏高水平；同時價格相對處于全國高位，價格承壓。然而隨著疫情緩解，節前工地補庫，工地趕工，目前貴州需求穩步恢復，各個規格資源得到補充，已不存在缺貨情況。

通過目前成交情況來看，下游項目拿貨情況很一般，基本都是以基建項目為主。從品種來看，現有的項目對建材的需求占比有所下滑，型鋼需求占近一半的用量。云南區域還是存在資金短缺的問題，所以拿貨速度比較慢。

3.10月份的行情及操作建議？

當下面臨疫情防控、房地產等行業下滑、美聯儲加息等問題，導致今年很多鍍鋅板制造企業出現經營困難。加息落地后市場心態略有好轉，終端主動補貨意愿增強。國慶長假后各企業可能面臨補庫需求，但面對美聯儲11月加息，預計十月價格或將先揚后抑。至于四季度，面臨國內、國際不確定因素的影響，今年冬天會比往年更冷，供需兩弱是常態，價格波動劇烈，建議謹慎操作為主。

10月份市場行情個人觀點穩中偏弱，國外加息政策接連出臺，在全球資金收縮的主導下，鋼鐵直接出口量，家電及汽車出口量會逐漸下滑，所以鋼鐵需求及鋼鐵價格會穩中偏弱。以上是個人觀點，希望對鋼鐵家人們有所幫助，謝謝。

二十大之前市場應該呈現穩中趨強態勢，但是上漲幅度有限，因為還是缺乏需求支撐，尤其內蒙古今年需求下滑特別明顯，現在資源偏緊也是一個利好，但是進入10月中旬以后，內蒙古開始供暖，本來就差的需求再次下滑，那么資源就逐漸豐富了，所以10月份價格或呈先揚后抑走勢，或許會一直下行到冬儲階段。

當前市場主要矛盾為全產業鏈悲觀預期與不錯的實際需求之間的矛盾，如果宏觀的、海外的情況我們看不清也無法有效評估，那就回到最基本的產業里來，最終還是要盯緊黑色自身的需求，落實到數字上就是成交、表需、庫存。十月份的需求不宜過分看空，當下的狀態有種“2020年疫情之后需求釋放的打折版本”的感覺，這是我個人的主觀感覺，咱們等一周一周的數據驗證。十月份我謹慎看多，放到交易上，輕倉、階段性的交易，暫時看不到趨勢性的行情。

目前部分項目對接的鋼廠資源存在一定的規格短缺情況，說明部分鋼廠產量是有下滑的，那也就表明整體產量繼續回升的空間就極為有限，而需求方面，下游終端是有一定的新開工項目，需求量環比也有所回升，但是資金仍是影響項目進度的一大問題，短期需求量的增長空間和需求持續性就很難說，因此對10月份價格持謹慎偏空的態度，按需采購為主。

當下鋼廠利潤雖偏低，處于小幅盈利，且年底集中檢修會在春節前后，所以供應相對平穩！從全國的成交量來看，5至8月份一直維持在15萬噸的均值，而在9月份瞬間達到17萬+，在需求端充分對“金九”進行有利的驗證！國慶長假鋼廠及社庫會形成累庫，而下游開工會延續，今年的需求較往年會好一點，累庫幅度會小，加上社庫處于偏低水平，對價格形成支撐，20大預計在10月16日舉行，政策及需求集中爆發，價格迎接上漲趨勢！我認為價格以寬幅震蕩，“N”型走勢?。臻g跌50漲150

10月份將召開“二十大”會議，可能會出臺更多有利政策穩定經濟大盤，會議前夕，市場氛圍或以回暖為主；從需求面來看，近期不論房建、基建均與上半年對比需求有所好轉；從市場心態來看，庫存去化超出預期以及需求持續回暖提振了市場情緒，市場信心或逐步回暖。

十月份行情預計偏震蕩。下方，煤焦成本對鋼材價格形成較強支撐；上方，供應量預計繼續維持高位，節后需求需環比保持才能有更好的期待。

短期內，建材需求較于特鋼板塊表現強勁，但隨著四季度的到來，北方施工受其天氣影響，開始北材南下，建材價格或難有支撐，我們將隨市場變化做出相應品種調整，特鋼板塊也將恢復或加大其生產量。對于后期優線市場，目前下游需求表現一般，10月供應量大概率減少，價格或窄幅震蕩調整。

伴隨著8、9月份鋼價階段性區間震蕩，在經歷過淡季價格洗禮之后，并沒有再次進入下跌區間。盡管目前宏觀方面國內外經濟形式堪憂，疫情反反復復，鋼廠產量回升勢頭強勁，但社會庫存處于低位，需求恢復，再加之中美經濟逆周期調整，在傳統的需求旺季的10月份，價格繼續向上沖一沖的可能性非常大。

在基建繼續發力，房地產“保交樓”政策的影響，需求還是有增長的空間，加上采暖季的限產政策的影響，供給預計會有所減少，市場價格還有上漲的空間，但空間不大。

進入10月份，全國鋼材市場在“穩增長”措施的拉動下，預計整體需求在企穩的基礎上或有所提升，但部分鋼廠因經營狀況、環保安全等因素，可能提前組織下半年的檢修，粗鋼產量增幅有限或略有下降，整體市場預期不會弱于9月份，市場價格將趨穩運行、窄幅震蕩。貴州市場隨著疫情的陰霾逐步消散，前期積壓的需求會有所釋放，有利于消化社會庫存，預計10月份貴州市場與全國保持同頻共振、趨穩運行為主。

政策方面利好，資金有所緩解，需求陸續釋放，預期有所好轉。需要關注的是國慶節期間建筑鋼材累庫幅度，以及二十大期間環保限產影響，疫情反復等變量。終上所述，預計10月前期貴陽市場建筑鋼材價格或震蕩偏強，僅供參考。

10月份價格基本以窄幅震蕩為主。向上的空間不大，即便價格有所上漲，幅度也不會太大，而且商家會乘著價格比較好的時候及時出貨，降低風險。從中長期來看，價格還是有繼續回落的可能，因為需求沒有長期向好的預期，越到后面風險越大。

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