概述：八月份唐山鋼坯市場震蕩運行，整體呈現“N”形價格走勢，市場價格重心價上月上移74元/噸。唐山市場價格區間在3710-3870元/噸，華東地區市場價格區間3760-3990元/噸。截止8月31日唐山地區鋼坯出廠價報3690元/噸，月環比下調70元/噸，較去年同期下調1330元/噸。江陰地區（進口資源）報3790元/噸，月環比下調40元/噸。八月鋼坯價格影響主要因素：1、市場預期窄幅波動：上旬市場預期偏強，鋼坯市場價格延續七月反彈趨勢，預期好轉帶動下游型鋼成交量提高，型鋼生產動能增加，鋼坯持續補庫，鋼坯社庫持續下降2、下游需求支撐，基差收窄：中下旬螺紋主力盤面持續上行動力不足，始終在3929-4153點位之間窄幅波動，但低位攀升的市場波動對調坯型鋼成交形成了較好促進作用，生產動能提高，采坯量增加，帶動鋼坯社會庫存快速下降，在螺紋主力盤面變化波動不明顯的情況下，鋼坯現貨價格呈現挺價意愿增強的現象，基差收窄。九月鋼坯市場需求是否可以延續？下游調坯型鋼采坯意愿是否會隨預期變化受到影響？我們從以下基本面進行分析。

一、8月國際鋼市趨弱運行

據最近一周（8月19日-8月26日）我的鋼鐵網國際鋼價指數顯示，全球鋼價指數為239.3，周環比下降0.75%，月環比下降26.19%。其中扁平材指數211.2，周環比下降0.94%，月環比下降35.82%；長材指數為303.6，周環比下降0.56%，月環比下降10.78%；歐洲指數208.9，周環比下降2.25%，月環比下降29.38%；亞洲指數為238.7，周環比增加0.34%，月環比下降20.75%。

圖1：中國方坯與獨聯體方坯出口價格對比

二、2022年7月份全球粗鋼產量持續減少

2022年7月份，全球64個納入國際鋼鐵協會統計的國家粗鋼總產量約為1.49億噸，同比減少6.53%；2022年7月份中國大陸粗鋼產量為8142萬噸，較去年同期減少6.18%。中國產量占全球產量的54.55%。

圖2：中國粗鋼逐月產量對比圖

三、2022年8月份國內主要市場回顧

1、唐山地區：八月份唐山鋼坯市場震蕩運行，整體呈現“N”形價格走勢，市場價格重心價上月上移74元/噸。八月鋼坯價格影響主要因素：1、市場預期波動：上旬預期好轉帶動下游型鋼成交量提高，型鋼生產動能增加，鋼坯持續補庫，鋼坯社庫持續下降2、下游需求支撐，基差收窄：中下旬調坯型鋼產能利用率持續增加，采坯量提高，鋼坯去庫速度顯著加快。

八月上旬持續超跌反彈：八月上旬市場預期偏強，鋼坯市場價格延續七月反彈趨勢，上旬市場價格震蕩上行，下游調坯軋鋼廠開工率逐步推高，成交好轉，采坯動能增加，逢低補庫情況好轉，推動社會庫存量持續降低。原料端焦炭價格提漲落地，鋼坯生產成本上移，鋼坯價格存在一定支撐。

八月中下旬價格震蕩運行，螺紋主力-鋼坯現貨價差收窄：中下旬螺紋主力盤面持續上行動力不足，始終在3929-4153點位之間窄幅波動，此種市場波動對調坯型鋼成交形成了較好促進作用：中下旬調坯型鋼因成交好轉帶動產能利用率突增，整體維持在46%水平，達到年內高值，鋼坯采購量增加，帶動鋼坯社會庫存快速下降，螺紋主力-鋼坯現貨價差在中下旬由300附近降至近150，因此在螺紋主力盤面變化波動不明顯的情況下，鋼坯現貨價格呈現出堅挺和挺價意愿增強的情況。

2、華東地區：本月江蘇鋼坯震蕩下行，市場成交整體一般。供應端，由于成品材利潤修復，周邊鋼廠產品有所調配，鋼坯外賣量有所減量。國內外價差依然保持倒掛情況，進口鋼坯窗口依然保持關閉狀態。鋼坯供應端將在短時間內保持緊俏局面。庫存方面，目前沿江主流碼頭鋼坯庫存有所上升，但從品種來看，大部分增庫主要是前期板坯訂單到港為主，方坯資源僅有個別資源進口到港，內貿資源多長流程鋼廠直發入廠。市場方面，受期螺持續走弱，期螺與鋼坯基差收縮明顯，商家前期正套資源多獲利出貨。鋼廠端鋼坯挺價意愿強。需求方面，由于坯材價差修復，下游軋鋼廠利潤有所回歸，鋼坯多逢低補貨為主，雖然產能利用率仍保持低位，但整體對于鋼坯需求支撐略有增加。整體來看，由于長流程鋼廠品種調配以及南北價差收縮和國內外價差倒掛影響，后期華東鋼坯供應端對鋼坯價格將會有明顯的支撐，部分商家在市場多詢遠期訂單，個別存抄底意愿。但考慮到下游需求雖有回復但仍顯疲軟，因此華東鋼坯價格將繼續維持震蕩上行為主，上行動力有待需求驗證。

圖3：唐山與江蘇鋼坯價格走勢對比

（一）高爐總體狀況

Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率80.14%，環比上周增加2.24%，同比去年下降1.48%；高爐煉鐵產能利用率85.27%，環比增加1.39%，同比增加0.14%；鋼廠盈利率61.90%，環比下降0.87%，同比下降27.27%；日均鐵水產量229.40萬噸，環比增加3.62萬噸，同比增加0.64萬噸。

（二）唐山地區情況

截止8月25日，唐山126座高爐中有54座檢修（含長期停產），檢修高爐容積合計37950m³；周影響產量約82.19萬噸，周度產能利用率為75.12%，周環比上升2.51%，月環比上升9.18%，年同比上升9.6%。據Mysteel跟蹤了解，本周唐山部分鋼廠高爐繼續陸續復產，開工率及產能利用率繼續上升，雖然隨著原料的價格上漲，鋼廠利潤有所擠壓，但近期個別鋼廠仍有高爐復產計劃，因此下周唐山高爐產能利用率繼續上行。

圖4:唐山地區高爐產能利用率走勢圖

（三）庫存方面

截止8月25日，本周唐山主要倉庫及港口同口徑鋼坯庫存79.83萬噸，周環比減少15.81萬噸。調研周期內，期現表現尚可，疊加周邊采坯積極性尚可，帶動庫存大幅下降；港口方面，部分進口資源到港。

圖5：唐山地區主要倉庫及港口鋼坯庫存走勢圖

四、原料市場

鐵礦石方面：八月隨著鋼廠盈利面的擴大，高爐復產預期逐漸兌現，原料需求規模的擴大對其價格也產生了階段性的支撐；但九月軋材和電爐復產帶來的成材供給增量預期，疫情反復之下下游需求仍舊面臨考驗，“金九”兌現難度加大，市場情緒始終較為悲觀，這也抑制了鋼廠利潤的反彈空間，原料價格最終承壓下行。截止8月30日，Mysteel鐵礦石遠期現貨價格指數96.85美元/干噸，月環比跌15.41%；62%澳粉港口現貨價格指數環比跌6.32%至741元/噸。基本面方面，國內礦山因為限電及常規檢修影響，礦山產能利用率回落，國產鐵精粉產量環比也出現減量；但進口礦端，在前期高發運的支撐下，中國港口鐵礦石到港量增至1.05億噸，資源供應依然充裕。需求方面，國內鋼廠盈利面擴大后，前期停產檢修高爐陸續復產，8月日均鐵水產量較7月增加1.8%。原料消耗需求的增加，也帶來了港口日均疏港的回升，但由于鋼廠復產態度謹慎，需求增幅仍未超過供應增量，因此港口庫存仍然以累庫為主，但累庫幅度相比上月出現縮減。

展望九月份，在限電及礦山檢修結束后，國產鐵精粉產量將再次回升；而由于礦山檢修及前期發運節奏偏低的影響，九月份中國港口鐵礦石到港量或將出現小幅縮減，整體國內鐵礦石供應量環比或呈現小幅下降趨勢。需求端，多數鋼廠進入微利階段，短期仍有復產動力，9月鐵水均值或將達到233萬噸。體現到庫存端，供應總量的縮減伴隨著需求規模的擴大，九月港口庫存或迎來階段性下降。然而，雖然九月份下游需求面臨較大考驗，但短期鋼廠尚有利潤，復產動作不停，加上即將到來十月補庫也會支撐鐵礦需求，鐵礦價格存有上行驅動。

焦炭方面：8月焦炭市場整體表現弱勢反彈，因鋼廠利潤低位，焦炭反彈空間相對有限。焦炭價格累計提漲兩輪，漲幅400元/噸。上漲的主要邏輯是鋼廠8月中旬復產較多，鐵水產量恢復較快，前期鋼廠庫存維持較低，存在剛性補庫需求，疊加金九銀十旺季需求改善預期，市場投機情緒釋放。展望9月，在宏觀層面美聯儲加息預期增強，全球經濟下行壓力較大，國內保交房政策逐步推進和疫情多點散發風控升級，以及終端鋼材產量回升較快需求持續性較弱的影響下，預計焦炭市場將呈現弱勢調整，焦炭價格調整空間仍將取決于終端成材需求和鋼廠利潤以及煤炭端的支撐。

圖6：唐山原料及鋼坯價格走勢對比圖

五、展望

八月份市場需求好轉主要原因有兩方面：

一是螺紋主力盤面波動幅度較小，整體市場情緒較七月份顯積極，從鋼廠到貿易端對市場需求恢復態度較為樂觀。從盤面低位攀升過程中，對于調坯型鋼的成交會具有明顯促進作用，成交量提高，市場需求表現較為穩定。下游需求好轉帶動調坯型鋼廠生產動能增加，產能利用率提高，進而推動了鋼坯采購的積極性。

二是長流成鋼企利潤有所恢復，軋線產能利用率提高，鋼坯外賣兩有所減少。基于供給量有所降低，需求量增加，鋼坯社會庫存量逐步降庫，尤其在中下旬，調坯型鋼生產動能突增，鋼坯社庫降速加快。在盤面波動幅度較小的情況下，市場供給減少、需求支撐使貿易環節挺價意愿凸顯，基差在中下旬顯著收窄。

展望九月份，仍需關注鋼坯下游尤其調坯型鋼廠的成交情況，需求好轉是由終端市場傳到至上游需求增加，還是貿易環節投機性需求增加。唐山為型鋼資源主要輸出城市，周邊大型貿易商補庫情況較為普遍，但終端需求未啟動，市場對預期依賴度程度較高，預期走弱對于現貨市場易造成累庫風險。且當前調坯型鋼廠內鋼坯庫存量偏高，鋼坯社庫降庫速度呈現放緩趨勢。其次是外部市場不確定性增強，美聯儲加息75基點可能性較大，根據5-7月加息后市場預期表現看，期市盤面反彈高位較加息或有下移。

綜上所述，短期鋼坯市場需求仍有支撐，但仍需關注加息對市場影響變化，目前鋼坯社會庫存降速放緩，且調坯廠內鋼坯庫存處于較高水平，成品庫存周轉速度如有減緩易對采坯意愿形成抑制。預計九月份鋼坯價格重心或有下移。