2022年8月份全國鋼鐵行業PMI為56.8%，環比大幅回升22.3個百分點，時隔5個月重回榮枯線上方。分指標來看，本月除新出口訂單指數外，其余分項指數均站上榮枯線，尤其出廠價格、產出、新訂單、原料采購價等指數大幅回升，顯示了8月份國內鋼鐵行業呈現良好恢復態勢。具體來看，8月前半月國內鋼材市場延續7月份反彈態勢，供需兩端穩步修復，市場庫存持續消化，但后半月受極端高溫天氣以及多地疫情干擾的影響，需求端表現疲弱不振，旺季預期落空的情緒帶動下，市場價格再現頹勢。面對即將到來的9月份，“金九”旺季能否如期來臨，鋼廠產量能否繼續回升，下面筆者從PMI各項指數進行分析解讀。

圖一、Mysteel中國鋼鐵行業PMI指數

圖二、Mysteel中國鋼鐵行業PMI分項指標

一、國內主要鋼材品種價格先揚后抑

1、國內螺紋鋼均價小幅走低

圖三、全國螺紋鋼價格走勢

截至8月30日，Myspic國內鋼材價格綜合指數150.59，月環比下跌0.42%，較去年同期相比下跌25.57%；國內長材指數為172.11，月環比下跌0.77%，較去年同期下跌22.29%；螺紋鋼指數為163.71，月環比下跌0.71%，較去年同期下跌22.8%。

8月份全國建筑鋼材價格小幅走低。截至30日，全國主要城市20mmHRB400E材質螺紋鋼市場平均價格在4159元/噸，月環比下跌28元/噸，較去年同期下跌1148元/噸。

2、國內熱軋均價窄幅調整

圖四、全國熱軋卷板價格走勢

截至8月30日，國內扁平材指數為130.00，較上月環比上漲0.02%，較去年同期下跌29.34%；其中熱卷指數為141.76，較上月環比上漲0.13%，較去年同期下跌30.46%。

截至8月30日，國內24個主要城市4.75mm熱軋板卷均價為4023元/噸，月環比上漲41元/噸，較去年同期下跌1696元/噸。

二、生產利潤有所修復 鋼廠產量緩慢回升

8月份，全國鋼鐵行業鋼廠產出指數較7月份大幅回升40.9個百分點，終值63.5。具體來看，本月隨著現貨價格震蕩上漲，鋼廠利潤有所修復，8月份各地鋼廠陸續復產，其中建筑鋼材品種產量恢復明顯。不過后半月受制于部分地區有序用電影響，產量增速放緩。

從相關指數來看，本月成品材出廠價指數大幅回升62.1個百分點至75.4，刷新5個月來高點，原材料采購價指數也繼續大幅回升67.6個百分點至74.2，國內原材料采購量指數回升37.5個百分點至60.7，國外原材料采購量指數回升39.8個百分點至59.1，不過成品材庫存指數回升39.9個百分點至66.7，表明鋼廠庫存消化放緩。

相關數據來看，8月25日Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率80.14%，較7月28日回升8.53%，高爐煉鐵產能利用率85.27%，教7月28日回升5.67%，日均鐵水產量229.40萬噸，較7月28日增加15.82萬噸；國內五大品種生產企業周產量為917.7萬噸，較7月28日回升34.6萬噸，五大品種鋼廠庫存為488.2萬噸，較7月28日下降26.2萬噸，五大品種市場庫存為1138.5萬噸，較7月28日下降180.6萬噸。對于8月份而言，雖然臨近月末部分地區緊張用電現象有所好轉，不過隨著原燃料價格共振反彈后，鋼廠盈利維持在較低水平，疊加當前廢鋼資源緊張局面，產量大幅回升的空間有限，預計9月國內鋼鐵供給或呈小幅回升態勢。

圖五、鋼鐵生產企業產出指數

圖六、鋼廠成品材庫存指數

三、生產企業備貨積極 原材料價格震蕩走強

8月份原材料采購價格指數74.2，環比大幅回升67.6個百分點，重新回至榮枯線以上，表明鋼廠生產積極性大幅回升，備貨情緒高漲。截止8月30日，Mysteel數據顯示，Myipic綜合指數為116.12，環比上月上漲1.87%，同比去年下跌27.65%。其中進口礦同比下跌27.40%，國產礦同比下跌27.99%。

8月份原材料庫存指數59.0，環比上升34.7個百分點，位于榮枯線之上。截止8月26日，Mysteel統計全國45個港口鐵礦石庫存為13815.99萬噸，環比下降72.21萬噸，日均疏港量283.09萬噸，環比增4.87萬噸。Mysteel統計全國鋼廠進口鐵礦石庫存為9867.11萬噸，環比增加23.81萬噸。Mysteel統計230家中國獨立焦化廠焦炭庫存65.8萬噸，環比減少0.08%，Mysteel統計247家中國鋼廠焦炭庫存590.5萬噸，環比增加2.04%。

隨著利潤的修復，部分生產企業緩慢復產，在需求韌性較足的情況下，現貨價格小幅走強。但隨之而來的大面積高溫天氣，嚴重影響了下游的施工進度，疊加部分項目資金問題尚未解決，使得下游采購訂單量出現了穩中略降的情況。因此在產量小幅回升，社會庫存去化幅度收窄，鋼廠庫存轉降為升的情況下，成品材價格出現回落，而原材端價格則相對堅挺。

9月份在高溫限電結束后，部分鋼廠也將恢復正常生產，同時天氣轉涼，施工條件好轉的情況下，終端需求將有所好轉，從而將進一步支撐鋼廠增產的積極性，進而帶動原燃料價格小幅趨強。

圖七、原材料采購價格指數

四、需求趨于回暖 新訂單指數繼續回升

8月份，全國鋼鐵行業新訂單指數60.6，月環比大幅回升29.6個百分點，表明下游需求整體回暖，市場采購情緒繼續釋放。

9月份天氣轉涼，施工條件好轉，基建方面新增項目陸續施工，而房建方面，隨著宏觀利好政策的不斷刺激，房建需求有望持穩，甚至略有回升，部分區域為保證項目交付，趕工需求也將有所釋放。不過資金的到位情況或將制約需求恢復的高度，進而制約價格的上行空間。

制造業方面，鋼結構行業采購觀望情緒較濃，多以剛需為主；機械行業則隨著高溫消退，項目進程加快，需求環比有望改善；家電行業存量需求雖有更新空間，但受居民消費信心減弱，存量空間有限；而汽車行業則受疫情擾動，需求較為有限。整體而言，下游需求整體水平將穩中有升，但高度有限。

圖八、新訂單指數

五、海內外價差倒掛 鋼材出口低位運行

8月份全國鋼鐵行業新出口訂單指數49.3，較7月份回升15.3個百分點，不過仍處于榮枯線下方。海關總署數據顯示，2022年7月中國出口鋼材667.1萬噸，較上月減少88.6萬噸，同比增長17.7%；1-7月累計出口鋼材4007.3萬噸，同比下降6.9%。2022年7月中國進口鋼材78.9萬噸，較上月減少0.2萬噸，同比下降24.9%；1-7月累計進口鋼材655.9萬噸，同比下降21.9%。

8月份中國各品種鋼材出口FOB報價基本持穩，目前國內螺紋鋼出口可成交FOB報價在613美元/噸左右，較上月下跌5美元/噸，熱軋板卷出口可成交FOB報在588美元/噸左右，較上月上漲3美元/噸。具體來看，8月份海內外鋼價基本保持震蕩趨穩態勢運行，在我國內貿市場波動較小的情況下，出口價格變動幅度較小，另外海外需求也因進入季節性淡季影響，海內外市場價格基本維持倒掛狀態，出口詢單寥寥無幾。目前海內外市場基本持穩，海內外價差也基本保持在20-30美元/噸左右，近期海外市場需求有回暖跡象，但仍需監測價差是否會出現回歸。綜合來看，短期內我國內貿市場基本持穩，出口價格上漲壓力較大，8月份鋼材出口量或將繼續保持低位，預計9月份或將繼續縮減，價格基本以持穩為主。

圖九、新出口訂單指數

六、9月份市場分析展望

縱觀8月份，前半月國內鋼材市場延續7月份反彈態勢，供需兩端穩步修復，市場庫存持續消化，但后半月受極端高溫天氣以及多地疫情干擾的影響，需求端表現疲弱不振，旺季預期落空的情緒帶動下，市場價格再現頹勢。綜合而言，8月份國內鋼鐵市場雖然供需兩端有所回升，但整體仍未恢復至良好水平，同時市場情緒較為脆弱，價格反彈并不順暢。

展望9月，筆者認為國內鋼材市場或呈現前低后高走勢，不過整體回升空間或相對有限。首先，從政策面來看，8月份國務院常務會議部署19項穩增長政策，允許地方“一城一策”運用信貸等政策，合理支持剛性和改善性住房需求，著力抓好穩住經濟大盤，將進一步提振市場信心，尤其是地方債專項債發行后帶動的基建趕工需求值得期待。其次，需求面來看，進入9月份，全國極端高溫天氣逐步消退，下游將迎來傳統施工旺季，按照歷年經驗，四季度都將有趕工現象出現，屆時需求端將進一步好轉。但與此同時，我們也需要注意供應端先一步快速回升，8月份鋼廠產量較7月份低點已回升34.6萬噸，雖然后續在生產成本支撐以及廢鋼資源緊張的局面下，產量進一步大幅回升的空間有限，但仍需警惕短期旺季需求難以快速兌現帶來的風險。綜合來看，對于9月份而言，市場供需將繼續回升，預計9月份國內鋼鐵價格或呈前低后高走勢運行。

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