概述：2022年二季度以來鋼材價格震蕩走低，截止7月上旬低點較今年全年高點降幅超過1700元/噸，美聯儲加息政策加速國內外大宗商品全面收緊，同時負反饋鋼鐵產業鏈價格水平下移?；仡?022年7月熱軋帶鋼市場，供應端雖有收窄，但鋼材減量多集中于建材品種，板帶供應相對穩定。加之淡季需求持續萎靡，原料端受焦炭連續5輪降價落地影響，成本支撐不足，海外美聯儲加息預期貨幣政策收緊，整體市場信心受挫，價格震蕩下行。本月帶鋼價格破年內低點，廠商情緒偏謹慎。

展望2022年8月熱軋帶鋼市場，淡旺季轉換期間市場需求逐步好轉。供應端減量陸續體現，帶鋼產業供需矛盾有所緩解，帶鋼庫存陸續消化。但目前冷軋基料產量維持高位，民間投資減少導致冷軋鍍鋅類需求持續萎靡，加之出口表現一般，冷軋基料庫存持續承壓，卷帶倒掛加劇。本文體現7月市場供需結構及8月走勢預測，具體如下：

一、7月份國內熱軋帶鋼市場回顧

2022年7月全國熱軋帶鋼市場價格降后反彈，市場利空出盡，產業鏈供需矛盾逐步緩解，表觀消費有所提升。價格觸底反彈。具體來看，窄帶方面：全國熱軋帶鋼窄帶價格2022年7月底均價為4002元/噸，月環比降433元/噸。中寬帶方面：2022年7月底全國熱軋中寬帶均價4006元/噸，月環比降440元/噸，寬窄帶鋼價差由月初20元/噸收窄為6元/噸。

（一）、從鋼坯方面看帶鋼市場

數據來源：鋼聯數據

由圖1來看，今年唐山145系列帶鋼持續倒掛，截至2022年7月，145帶鋼與鋼坯價差維持在240-280元/噸之間，較上月高點收窄50元/噸。本月受疫情影響，唐山豐潤調坯帶鋼開工受限，下游腳手架管多停產，整體成交大幅減少。目前7月底，調坯廠逐步復產，廠商陸續補庫，成交有所好轉。8月若無特殊管控影響，調坯廠開工或將維持高位，小窄帶利潤或有所修復。

（二）、從華北帶鋼會議結算價格看帶鋼市場

2022年7月25日華北帶鋼會議召開，此次會議在2022年6月24日華北帶鋼研討會議精神的基礎上，各家依據自身生產經營情況以及市場行情，制定出6月帶鋼結算價格和7月帶鋼指導價格，具體如下：華北帶鋼會議：7月帶鋼結算價: 355以下執行3940，356-450執行3960，451-679執行3970，680以上執行4010；8月帶鋼指導價執行4000，承兌加40。7月帶鋼鋼廠價格再次低于市場價格，鋼廠部分讓利接單，并且本月寬窄規格價差拉開，結算價格拆分詳細。本月伴隨帶鋼價格觸底反彈，北方漲幅高于華東華南，南北價差再度收窄，預計8月市場修復為主，華東華南補漲為主，北方或震蕩調整運行，預計8月南北價差或有所修復。

（三）、從國內主要區域價差情況看帶鋼市場

圖3：355系列帶鋼南北價差三年數據對比圖

數據來源：鋼聯數據

今年南北價差持續處于相對低位震蕩調整。其中上半年，5-6月份受上海解封影響，需求逐步修復，江陰資源流通逐步修復，造成無錫市場帶鋼價格有一段時間持續高于周邊市場。但當地資源充裕，庫存持續累積，華東-華北帶鋼價差于6月底之后逐步收縮。目前7月底，北方帶鋼觸底反彈，華東跟漲乏力，價差再度收窄。

華南市場今年汛期較長，需求持續萎靡。加之福建大東海、萬鋼熱卷、福建三綱等資源的投入，促使北方資源到過減少，南北價差持續低位維持。截止7月31日，南北價差方面，窄帶：無錫-唐山價差為130元/噸，月環比降40元/噸；樂從-唐山價差120元/噸，月環比降10元/噸。目前價差不符合北材南下條件，加之華東華南市場低價熱卷資源分流帶鋼需求，東北低價資源沖擊以及北方供需矛盾緩解，部分外地資源補充河北缺口因素影響，預計8月北材南下資源有限。南北價差或持續維持低位。

圖4：600系列帶鋼南北價差三年數據對比圖

數據來源：鋼聯數據

（四）、從下游方面看帶鋼市場

從圖5來看，今年受小窄帶資源供應偏緊影響，腳手架管整體利潤情況較去年有所好轉，但今年疫情影響，上半年唐山腳手架管開工持續低位。7月唐山腳手架管跟隨145mm帶鋼價格逐步走低，點對點實時理論利潤相對充足，但實際開工較低，且前期高價帶鋼庫存壓制，腳手架管利潤整體不足。目前架子管廠僅個別廠家正常生產，而145mm帶鋼生產企業存在復產預期，目前供需雙弱，后期存在供大于求預期。預計伴隨淡旺季轉換，小窄帶供應修復的同時，腳手架管供應或有小幅修復，后期管帶價格價差或繼續維持。

圖5：唐山腳手架毛利三年數據對比圖

數據來源：鋼聯數據

焊管方面，7月國內29家樣本焊接鋼管廠，社會庫存85.16萬噸，月環比降4.69萬噸，年同比降6.02萬噸；產量方面85.16萬噸，周比增加1.57萬噸，月環比降4.21萬噸。本月產量及社會庫存雙降，價格跟隨帶鋼降后反彈，整體利潤本月有所修復。成交較上月有所好轉。

截至2022年7月27日，本網監測的唐山地區：145mm帶鋼開工率46.15%，周環比增0.00%，月環比減7.69%；本周產能利用率37.98%，周環比增1.25%，月環比增2.34%；232mm以上帶鋼開工率48.00%，周環比持平，月環比減8.00%；本周產能利用率53.99%，周環比減2.94%，月環比減6.94%。

圖6：唐山焊管毛利三年數據對比圖

數據來源：鋼聯數據

二、帶鋼出口形式分析

伴隨二季度國內鋼材價格加速走低，國內外價差有所收窄，海外通貨膨脹繼續，礦產資源緊缺價格抬升，國內出口訂單增加。目前國內冷熱帶鋼出口形式略好于去年同期水平，但依然處于相對較低水平。伴隨國內需求逐步修復，后期帶鋼供應或更多趨向于國內鋼管及精品冷軋需求的補給，帶鋼依舊以主要滿足國內市場生產需求為主。

（一）、熱軋窄帶鋼出口變化

2022年7月熱軋窄帶鋼出口量為24090.213噸，環比上升1.28%，年同比上升37.95%。2022年7月伴隨國內價格持續走低，出口資源體量有所提升，出口量有所提升，但依舊略低于往年同期。5月國內疫情緩解之后物流修復，熱卷庫存累積，國內卷帶鋼材價格或相對承壓，而海外受通貨膨脹影響，價格依舊堅挺，預計5月出口情況或較去年有所提升。

（二）、冷軋窄帶鋼出口變化

2022年6月全國冷軋窄帶鋼出口50888.522噸，環比上升0.215%，年同比上升5.66%。受今年一季度出口形勢表現不佳影響，二季度出口數據逐步修復好轉。前期疫情影響延遲發貨的出口訂單，于二季度陸續補齊。目前國內焊管及冷軋鍍鋅類需求邊際逐步好轉，國內鋼材價格觸底反彈。一方面海內外價差或有擴大預期，但目前冷系資源訂單萎縮，冷熱價差倒掛嚴重，國內需求或不能慢速鋼材供給的消化，如若三四季度國內鋼材價格維持較低水平，鋼材出口情況或有所維持。

三、8月份國內帶鋼市場或震蕩上行

（一）、成本及供應

7月27日調研結果顯示：本周唐山地區主流樣本鋼廠平均鐵水不含稅成本為2859元/噸，平均鋼坯含稅成本3747元/噸，周環比下調106元/噸，與7月27日當前普方坯出廠價格3550元/噸相比，鋼廠平均虧損197元/噸，周環比減少106元/噸。 長流程帶鋼毛利潤-17元/噸，月環比回升31元/噸。7月焦炭連續5輪下跌，累降1000元/噸，成品跟降明顯，成本下移，帶鋼利潤有小幅回升。

截至7月29日Mysteel全國63家熱軋帶鋼生產企業本周開工率52.58%，周環比-5.15%；月環比-6.19%；產能利用率為55.00%，周環比-6.17%；月環比-6.20%；本周鋼廠實際產量為133.41萬噸，周環比-14.96萬噸；月環比-15.04萬噸；鋼廠廠內庫存為33.57萬噸，周環比+0.39萬噸；月環比+1.61萬噸。7月帶鋼供應小幅下降，伴隨價格降后反彈，帶鋼鋼廠廠內庫存陸續消化至正常水平，山西高庫存鋼廠，本月存在檢修，整體鋼廠廠內庫存有所消化。伴隨利潤小幅修復，鋼企生產積極性有所回升，但目前螺紋鋼利潤強于卷帶，鋼廠品種調配，可能存在板材向長材產量轉移的可能，預計三季度后期帶鋼供應依舊相對穩定，整體產量或繼續小幅收縮。

（二）、需求面

淡季逐步進入尾端，市場需求邊際出現部分好轉，但民營投資資本依舊偏薄。市場冷軋及鍍鋅類訂單聊聊，加之出口表現不佳，目前鋼管產量、訂單及利潤情況略好于冷軋鍍鋅類產品。

（三）、庫存面

截至2022年7月28日，全國熱軋帶鋼主要市場樣本庫存周總量87.36萬噸，較上周減少5.21萬噸，較上月同期減少21萬噸，較去年同期增加8.2萬噸。伴隨鋼企檢修增加，帶鋼供需矛盾有所緩解，全國熱軋帶鋼庫存逐步消化，其中北方庫存消化加速，華東及華南主流市場多繼續承壓。目前市場資源多以套保鋼貿企業庫存為主，下游采購情緒不高，整體依舊維持相對低位原料庫存運轉。短期華東華南依舊消化庫存為主，北方帶鋼已經有部分東北及山西資源流入，后期帶鋼庫存或下降有限。

（四）、宏觀面

1、國家相關部門對7月份全國自然災害風險形勢進行分析研判。綜合分析認為，7月份，多雨區主要分布在東北、華北、華中北部以及江南南部、華南、西南南部，上述地區洪澇災害風險高，部分河流可能發生超警洪水或區域性暴雨洪水。

2、 發改委：從經濟走勢看，穩經濟各項政策進一步落地見效，2022下半年經濟有望繼續保持回升勢頭。今年下半年我國物價 運行面臨的不確定、不穩定因素仍然較多，但全年3%左右的CPI預期目標是可以實現的

3、財政部：2022上半年全國一般公共預算收入105221億元，扣除留抵退稅因素后增長3.3%，按自然口徑計算下降10.2%。 八、7月15日，央行公開市場開展1000億元1年期MLF和30億元7天期逆回購操作，中標利率均持平，分別為2.85%、2.10%。數據 顯示，今日30億元逆回購和1000億元MLF到期。

4、商務部表示《關于促進綠色智能家電消費的若干措施》已經國務院同意，將于近期發布。并會同了相關部門制定了9條促進 綠色智能家電消費的政策措施，其中包括開展全國家電以舊換新活動、推進綠色智能家電下鄉。

5、中國煤炭工業協會發布倡議書，提出要密切跟蹤煤炭市場變化、用電需求等情況，搶抓煤炭增產保供等政策機遇，有序推進產能核增和證照辦理，加快釋放煤炭先進產能，有效增加市場供給，全力保障煤炭安全穩定供應。中國煤炭工業協會發布倡議書，提出要密切跟蹤煤炭市場變化、用電需求等情況，搶抓煤炭增產保供等政策機遇，有序推進產能核增和證照辦理，加快釋放煤炭先進產能，有效增加市場供給，全力保障煤炭安全穩定供應。蘭炭市場三輪下跌落地，四輪下跌開啟。

6、7月28日美聯儲將基準利率上調75個基點至2.25%-2.50%區間，符合預期。

7、7月27日，唐山個別鋼廠晚8點起執行焦炭價格下調，濕熄降幅200元/噸，干熄降幅240元/噸。7月28日，山東市場主流鋼廠對焦炭采購價下調，濕熄降幅200元/噸，干熄降幅240元/噸，第五輪焦炭價格下跌已基本落地。

8、中共中央政治局召開會議，分析研究當前經濟形勢和經濟工作。會議強調：宏觀政策要在擴大需求上積極作為，財政貨幣政策要有效彌補社會需求不足，用好地方政府專項債券資金，貨幣政策要保持流動性合理充裕；要提高產業鏈供應鏈穩定性和國際競爭力，優化國內產業鏈布局；要穩定房地產市場，堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位。中共中央政治局：要提升能源資源供應保障能力 加大力度規劃建設新能源供給消化體系。中共中央政治局：宏觀政策要在擴大需求上積極作為 財政貨幣政策要有效彌補社會需求不足。

綜上所述，2022年8月熱軋帶鋼市場，淡旺季轉換期間，市場供需雙方邊際均有好轉跡象。伴隨需求進一步釋放，帶鋼庫存或繼續消化，尤其華東華南市場，帶鋼庫存或由增轉降。目前卷帶價差及南北價差均處于嚴重倒掛狀態，8月及后期或修復價差為主。伴隨加息落地，市場利空出盡出現反彈，調整過后將會回歸基本面主導運行，后期伴隨需求兌現，市場或存在反彈空間。綜合預計，8月帶鋼市場或寬幅震蕩，小幅驅強運行。