概述：回顧7月焊管市場，價格整體呈現(xiàn)大幅下跌態(tài)勢，并創(chuàng)下年內(nèi)新低水平。從基本面來看，焊管供需邏輯快速轉換，上半月由于價格大幅下跌，管廠產(chǎn)量及庫存水平明顯下降，隨著下半月市場出現(xiàn)超跌反彈，管廠產(chǎn)量有所恢復，庫存持續(xù)處于相對低位，而需求則出現(xiàn)報復性釋放。展望8月焊管市場，市場仍處于需求淡季，管廠在低產(chǎn)狀態(tài)下能否延續(xù)超跌反彈態(tài)勢？筆者從價格、供需及原料角度出發(fā)對近期市場做簡要總結，并對8月焊管價格走勢作推演預判。

一、價格與利潤情況

1、焊管價格大幅下跌

7月焊管價格呈現(xiàn)大幅下降態(tài)勢，走勢具有明顯的滯后性。截止7月29日，4寸*3.75mm焊管全國均價報4370元/噸，環(huán)比下降412元/噸，年同比下降1568元/噸，焊管價格創(chuàng)近兩年以來新低水平；從價格走勢來看，7月焊管價格較其他品種跌幅明顯放大，究其原因，本輪降價前期管廠原料及成品庫存成本均在高位，因此管廠挺價積極性較高，隨著高成本庫存逐步消化，低價原料逐步進場，本月焊管價格出現(xiàn)明顯的逆勢補降行情，焊管市場價格出現(xiàn)大幅下降。

2、焊鍍價差維持高位 利潤先降后增

從焊管與鍍鋅管價差來看，7月焊管與鍍鋅管價差基本維持在800-900元/噸，截至7月29日，天津市場焊管與鍍鋅管價差為900元/噸，月環(huán)比收窄100元/噸，仍處于年內(nèi)高位水平。

從利潤來看，7月焊管、鍍鋅管利潤呈現(xiàn)先降后增態(tài)勢，月內(nèi)波動較大。截至7月29日，焊管利潤空間為390元/噸，月環(huán)比擴大260元/噸，年同比增加440元/噸,；鍍鋅管訂貨利潤為683元/噸，月環(huán)比增加366元/噸，年同比增加740元/噸。焊管、鍍鋅管利潤從大幅虧損到盈利放大，主要由于管廠前期庫存及原料成本偏高，前期價格下跌幅度較大，焊管價格與原料價差收窄，隨著管廠成本逐步下移，焊管出廠價格超跌反彈導致即時利潤出現(xiàn)明顯修復。從利潤水平來看，目前管廠利潤處于高位水平，隨著管廠原料成本不斷提升，焊管高利潤情況難以持續(xù)。

二、供給端

1、產(chǎn)量持續(xù)下滑 管廠維持低產(chǎn)控風險

從我網(wǎng)對國內(nèi)29家主流管廠調(diào)研數(shù)據(jù)來看，7月國內(nèi)焊管產(chǎn)量持續(xù)下滑，數(shù)據(jù)顯示，7月樣本企業(yè)焊管產(chǎn)量為156萬噸，環(huán)比下降10萬噸，同比持平；鍍鋅管產(chǎn)量為123萬噸，環(huán)比下降4萬噸，同比增長10萬噸。7月焊管、鍍鋅管產(chǎn)量環(huán)比明顯下降，主要受7月焊管價格大幅下跌影響，管廠多采取低產(chǎn)量、低庫存策略來控制風險，從焊管、鍍鋅管產(chǎn)量對比來看，鍍鋅管產(chǎn)量比高達80%，可見在鍍鋅管利潤維持高位的情況下，管廠更愿意生產(chǎn)鍍鋅管。

2、管廠庫存及社會庫存同步下降

庫存方面，7月管廠庫存及社會庫存均出現(xiàn)下降，社會庫存降幅較大。截至7月28日，社會庫存為85.16萬噸，環(huán)比下降4.21萬噸，同比下降6.02萬噸，焊管管廠庫存為81.56萬噸，環(huán)比下降5.52萬噸，同比下降44萬噸。

進入7月，隨著黑色系期貨大幅下跌，市場悲觀情緒蔓延，管廠及貿(mào)易商均快速降庫以緩解庫存壓力，而管廠維持相對低產(chǎn)的情況下，管廠庫存維持持續(xù)去庫狀態(tài)。

三、成交量前低后高 下游需求出現(xiàn)逆季節(jié)性爆發(fā)

7月焊管成交量較6月整體仍維持小幅增長態(tài)勢，下半月成交大幅好轉。從我網(wǎng)對178家國內(nèi)焊管貿(mào)易企業(yè)成交量調(diào)研顯示，7月國內(nèi)焊管月度日均成交量為20434噸，環(huán)比增加700噸，同比增加1734噸。

價格的波動對下游需求造成了較大影響，7月需求前低后高。7月對于南方地區(qū)而言，進入高溫多雨的需求淡季，加之上半月期貨市場的大幅下跌使得貿(mào)易商及下游觀望情緒明顯增加，焊管需求也隨之大幅下滑，隨著中下旬期貨市場企穩(wěn)反彈，價格在經(jīng)歷充分調(diào)整后，被抑制的下游需求大幅釋放，甚至一度超出傳統(tǒng)旺季水平。

四、原料端

1、帶鋼庫存大幅回落

長流程帶鋼產(chǎn)能利用率長期處于低位，帶鋼社會庫存持續(xù)下滑。從我網(wǎng)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截止7月29日，長流程帶鋼產(chǎn)能利用率為49.72%，環(huán)比下降7.2%，唐山地區(qū)帶鋼社會庫存為46.18萬噸，環(huán)比下降30%。一方面，帶鋼價格充分調(diào)整后，管廠積極備庫；另一方面，高爐一度虧損的情況下，停產(chǎn)減產(chǎn)情況有所增加。

2、管帶價差高位回落

管帶價差逐步回落至合理水平。從7月管帶價差表現(xiàn)來看，整體呈現(xiàn)前高后低態(tài)勢，截止7月29日，管帶價差為260元/噸，月環(huán)比收窄70元/噸，與去年同期相比擴大120元/噸。從全月來看，月初管帶價差一度升至近年來高位，高達550元/噸，而后呈現(xiàn)逐步下滑態(tài)勢。

3、卷帶差窄幅波動

從本月價格表現(xiàn)來看，熱卷與帶鋼價格均出現(xiàn)大幅下跌，卷帶價格同步調(diào)整，月內(nèi)卷帶價差約為20-30元/噸，長期處于正值，熱卷替代效應較弱。截止7月29日，唐山地區(qū)卷帶差為30元/噸，較上月同期持平。

五、6月國內(nèi)焊管進出口均出現(xiàn)增長

焊管進出口環(huán)比有所好轉，同比降幅仍較明顯。據(jù)海關數(shù)據(jù)顯示， 2022年6月我國焊管出口量35.96萬噸，月環(huán)比增長12.18%，年同比增長8.13%；6月中國焊管進口量為1.11萬噸，月環(huán)比增長5.97%，年同比下降37.92%；2022年1-6月我國焊管進口量為7.3萬噸，同比下降60.3%；2022年1-6月我國焊管出口量為173.3萬噸，同比下降12%。2022年1-6月我國凈出口量為166萬噸，同比下降9.9%。

六、8月市場展望

對于8月焊管市場，筆者認為焊管價格或呈現(xiàn)區(qū)間震蕩走勢。

從供應端來看，目前管廠產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率維持較低水平，大概維持在7成左右，管廠庫存壓力不大，貿(mào)易商風險意識較強，庫存水平不高，預計8月份焊管供應端不構成大的壓力。

從需求端來看，據(jù)全國178家貿(mào)易企業(yè)的調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，7月份成交量環(huán)比、同比均呈現(xiàn)增加態(tài)勢，需求韌性較強，隨著穩(wěn)增長措施進一步落地，8月焊管需求或仍維持較高水平，超出去年同期水平是大概率事件。

從原料端來看，唐山地區(qū)鋼坯庫存仍有較大壓力，帶鋼社會庫存雖出現(xiàn)持續(xù)下降，但原料端仍存在一定的庫存去化壓力，近期鋼坯及帶鋼價格調(diào)整充分，下游需求出現(xiàn)明顯釋放，但高爐復產(chǎn)正躍躍欲試，利潤水平若快速恢復，鋼坯及帶鋼供應壓力仍會持續(xù)存在。

整體來看，目前雖處于淡季時間節(jié)點，但市場需求仍維持較高強度，加之管廠按需排產(chǎn)，焊管供需平衡態(tài)勢將會持續(xù)，但原料價格短期反彈動能有限，高爐產(chǎn)量壓減情況能存在不確定性，預計8月焊管價格或呈現(xiàn)區(qū)間震蕩走勢，難以出現(xiàn)趨勢性行情。