概述：縱觀6月份，需求依舊低迷，產量前高后低，價格探底回升。7月份建筑鋼材基本面如何演變，價格如何演繹？筆者嘗試通過以下角度進行分析解讀。

一、6月份全國螺紋鋼均價探底回升

數據來源：鋼聯數據

6月份國內建筑鋼材均價探底回升。截止6月30日，主要城市螺紋鋼全國均價4387元/噸，月環比下跌399元/噸，月內最低為4283元/噸。主要城市上海、廣州、北京價格皆明顯回落，三城螺紋鋼價格月環比分別下跌430元/噸、250元/噸和460元/噸。值得注意的是，全國螺紋鋼均價在下旬后觸底回升。

截止6月30日，Mysteel長材指數報收184.42，月環比下跌7.88%，年同比下跌11.50%；Mysteel螺紋鋼價格指數報收174.29，月環比下跌7.85%，年同比下跌10.72%；Mysteel線材價格指數報收191.12，月環比下跌7.72%，年同比下跌11.78%。

二、建筑鋼材生產出現虧損，出現大面積減產檢修

1、利潤由正轉負 建筑鋼材開工率大幅下滑

數據來源：鋼聯數據

6月份，建筑鋼材價格大幅下跌，先是短流程企業虧損減產，后是長流程企業虧損減產，降產幅度較大。以螺紋鋼為例，分區域來看，除西北鋼廠因檢修結束導致開工率環比增加，華北持平外，其余五大區域開工率環比均出現明顯下滑，其中西南開工率月環比下滑最為明顯，為15.63%。年同比來看，全國建筑鋼材生產企業開工率顯著低于去年同期水平。

截止7月1日，螺紋鋼開工率為47.21%，月環比下滑4.92%，年同比下滑17.71%；線材開工率為54.44%，月環比下滑8.87%，年同比下滑6.51%。分工藝來看，長流程企業螺紋鋼開工率環比下滑0.92%，短流程企業螺紋鋼開工率環比下滑3.53%；長流程企業線材開工率環比下滑4.13%，短流程企業線材開工率環比下滑7.06%。

2、建筑鋼材產銷大幅倒掛 產量明顯下降

數據來源：鋼聯數據

鋼廠建筑鋼材開工率顯著下降，產量出現明顯下滑。分品種和工藝來看，線材產量的下降早于螺紋鋼，短流程企業產量下滑早于長流程企業。分區域來看，以螺紋鋼為例，除東北螺紋鋼產量環比回升外，其余六大區域螺紋產量環比均出現明顯下降，其中西南區域降幅最為明顯，全國建筑鋼材產量年同比大幅下降。

截止7月1日，螺紋鋼周產量為269.86萬噸，月環比下降27.76萬噸，年同比下降82.73萬噸；線材周產量為125.07萬噸，月環比下降15.37萬噸，年同比下降36.35萬噸。分工藝來看，長流程企業螺紋鋼產量月環比下降19.60萬噸，短流程企業螺紋鋼產量月環比下降8.16萬噸；長流程企業線材產量月環比下降11.16萬噸，短流程企業線材產量月環比下降4.21萬噸。

三、建筑鋼材總庫存去化先慢后快

1、產量大幅下降 鋼廠庫存重回去化周期

數據來源：鋼聯數據

在鋼廠產量出現明顯下降后，鋼廠庫存也重回去化周期。七大區域中，僅華東和華中廠內庫存環比增加，其余五大區域廠內庫存環比下降，其中東北地區廠內庫存環比下降幅度最大，為10.77萬噸。值得注意的是，華東和華中兩個區域廠內庫存，在6月中旬出現了拐點。

截止7月1日，Mysteel統計建筑鋼材鋼廠庫存總量為433.01萬噸，月環比下降12.96萬噸，同比下降17.90萬噸；其中螺紋鋼庫存333.43萬噸，月環比下降10.47萬噸，年同比下降22.36萬噸；線材庫存99.58萬噸，月環比下降2.49萬噸，年同比增加4.46萬噸。

2、市場供應壓力明顯緩解 社會庫存重回去化周期

數據來源：鋼聯數據

6月份市場訂貨積極性偏低，疊加鋼廠主動降產，市場供應壓力明顯緩解，社會庫存自下旬開始出現下降。分區域來看，除華東和華中社會庫存環比增加外，其余五大區域社會庫存環比均出現明顯下降，其中西南降幅最大，為14.51萬噸。值得注意的是，華東和華中自六月中旬后庫存開始下降。

Mysteel統計建筑鋼材社會庫存總量為982.34萬噸，月環比下降15.06萬噸，年同比增加36.66萬噸；其中螺紋鋼庫存808.19萬噸，月環比下降15.64萬噸，年同比增加19.86萬噸；線材庫存174.15萬噸，月環比增加0.58萬噸，年同比增加16.80萬噸。

綜合廠內庫存和社會庫存來看，產量的大幅下滑扭轉了基本面的頹勢，整體建筑鋼材庫存重回千萬噸以下。Mysteel統計建筑鋼材整體庫存總量為982.34萬噸，月環比減少28.02萬噸，年同比增加18.76萬噸。

四、Mysteel全國日均成交量環比回升，區域分化明顯

數據來源：Mysteel鋼材事業部

具體來看，除華中地區需求仍舊偏弱外，華東、華北抗疫成功，市場成交量明顯改善，西北地區需求韌性較強，得益于此，全國成交日均成交量月環比回升，。和去年同期相比，七大區域均出現大幅下滑。

Mysteel統計6月份全國日均成交量為15.60萬噸，月環比回升1.71%，年同比下滑19.70%。

五、鋼廠成本明顯下降 生產依舊虧損

數據來源：鋼聯數據

鋼廠產量快速下降導致原材料價格大幅下跌，生產成本下移，但生產依舊虧損。從全國范圍來看，大多數廠家6月份出現虧損，其中短流程企業虧損幅度要明顯大于長流程企業。

截止6月30日，高爐廠螺紋鋼生產成本為4416元/噸，電爐廠生產成本為4488元/噸，當前市場螺紋鋼銷售均價為4387元/噸，其中高爐廠生產螺紋鋼平均利潤為-29元/噸，電弧爐企業生產螺紋鋼平均利潤為-101元/噸。考慮到廠內原材料庫存情況，實際的虧損幅度比理論測算要大。

六、總結：

6月份建筑鋼材行情基本面弱勢依舊，Mysteel螺紋鋼均價月環比下跌399元/噸。

降碳力度不減 切實有效保證能源價格運行在合理區間：

6月17日，生態環境部等七部門印發《減污降碳協同增效實施方案》指出，2025年和2030年，全國短流程煉鋼占比分別提升至15%、20%以上。6月24日，財政部發布通知，要求切實落實燃煤發電企業增值稅留抵退稅政策，做好電力保供工作。6月27日，市場監管總局價監競爭局部署各地開展煤炭價格監督檢查工作。要求以6月-9月為集中檢查期，同時注重建立長效監管機制，全年推進，常抓不懈。突出電煤重點，嚴厲打擊哄抬價格、串通漲價等違法行為。可見，減污降碳力度不減，在國際能源緊張的背景下，國內正積極的調整能源類政策，切實有效的保證能源價格運行在合理區間，政策對鋼鐵行業提供者中長期的利好。

國內建筑鋼材基本面邊際改善，矛盾正在快速緩解：

1、建筑鋼材供應無增長動能，鐵水高位下降：自5月份以來，鋼廠不斷的調整著生產計劃，如降低普材產量，轉向鋼坯、帶鋼和高端材，但依舊難抵需求羸弱的現實，6月中旬國內越來越多的鋼廠開始發布為期15-30天的高爐和軋機的配套檢修計劃。按此測算，7月下旬之前，鐵水回升空間極為有限。不過，鐵水再度大幅下降的可能性同樣偏低。此輪降產的邏輯順序為建筑鋼材——鋼坯——鐵水，故在鋼坯基本面沒有改善之前，鋼廠生產利潤將持續居于低位，預計7月份建筑鋼材產量仍將低位波動；

2、建筑鋼材消費有所好轉：華東、華北兩大消費主力的需求自6月中旬開始快速復蘇，華南也開始發力，Mysteel統計的全國成交量明顯回升，表明需求最差的時間段已經過去。但房地產投資依舊謹慎，開工數據偏差，又臨淡季，預計7月份建筑鋼材消費環比將有所改善，但需求爆發力有限。

3、庫存仍將處于去化周期：得益于鐵水下降，鋼廠方面的產銷基本面已經出現明顯改善，市場積壓訂單和新訂單的增加將支撐鋼廠的銷量，預計7月份鋼廠庫存繼續去化，壓力會快速減輕。社會庫存方面，盡管在消費回升的大背景下，市場安全邊際提高，回補資源積極性增強，但鋼廠產量和庫存形成的訂貨天花板，將導致市場基本面邊際改善，社會庫存仍將處于去化周期。結構上看，預計7月份鋼廠庫存去化速度明顯快于社會庫存，庫存去化幅度環比擴大；

4、虧損幅度將下降：6月份鋼廠和市場大面積虧損，在基本面邊際改善后，低價回補資源的情緒濃厚，在資金流轉速率恢復的同時，綜合成本也在降低，預計7月份虧損幅度將明顯收窄；

5、鋼坯、帶鋼及高端材的矛盾仍需時間緩解：從減產邏輯上看，大多數鋼廠在降低建筑鋼材產量后，維持了很長一段時間的鋼坯、帶鋼及高端材的產量，形成了不小壓力，這一壓力在6月底仍未得到有效緩解，預計7月中旬之間，建筑鋼材矛盾將因整體庫存快速去化而有效緩解，鋼坯、帶鋼及高端材的矛盾有望在7月中旬后得到緩解。

在鋼廠鐵水出現下降后，前期所述產業鏈幾大矛盾正在得到緩解，尤其是建筑鋼材已經看到了邊際好轉，前低將有支撐。不過，區域間依舊不同步，西北、西南由于是內陸地區，減產更早，其矛盾緩解更快，東北的北材南下進程仍在繼續，當地矛盾較小，華東、華北、華南需求仍需時間恢復，而鋼坯、帶鋼環節的矛盾同樣影響著建筑鋼材。故預計7月份國內建筑鋼材價格仍將因部分矛盾而震蕩筑底，中下旬有望向上突破，整體呈先抑后揚態勢運行。

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