2022年6月份全國鋼鐵行業PMI為37.1%，環比回落4.8個百分點，繼續低于榮枯線下方。分指標來看，本月除產出指數大幅回落外，與之相關的新訂單、積壓訂單、出廠價格等指數均小幅回落，顯示了6月份國內鋼鐵行業繼續呈現供需兩弱的低迷態勢。具體來看，6月初疫情防控形勢好轉，上海有序解封加快復工復產，市場積極情緒帶動價格小幅上漲，但由于需求端恢復不及預期，疊加美聯儲加息，引發市場對于經濟衰退的擔憂，6月中旬起國內鋼材價格出現快速大幅下跌，鋼廠生產全線虧損，各地鋼企紛紛自發減產。面對即將到來的7月份，淡季需求能否超出預期，現貨價格是否繼續反彈，下面筆者從PMI各項指數進行分析解讀。

圖一、Mysteel中國鋼鐵行業PMI指數

圖二、Mysteel中國鋼鐵行業PMI分項指標

一、國內主要鋼材品種價格大幅下跌

1、國內螺紋鋼均價大幅下跌

圖三、全國螺紋鋼價格走勢

截至6月30日，Myspic國內鋼材價格綜合指數163.88，月環比下跌8.16%，較去年同期相比下跌14.11%；國內長材指數為184.42，月環比下跌7.88%，較去年同期下跌11.50%；螺紋鋼指數為174.29，月環比下跌7.85%，較去年同期下跌10.72%。

6月份全國建筑鋼材價格大幅下跌。截至30日，全國主要城市20mmHRB400E材質螺紋鋼市場平均價格在4387元/噸，月環比下跌391元/噸，較去年同期下跌555元/噸。

2、國內熱軋均價大幅下跌

圖四、全國熱軋卷板價格走勢

截至6月30日，國內扁平材指數為144.24，較上月環比下跌8.49%，較去年同期下跌17.10%；其中熱卷指數為157.48，較上月環比下跌8.85%，較去年同期下跌18.39%。

截至6月30日，國內24個主要城市4.75mm熱軋板卷均價為4442元/噸，月環比下跌431元/噸，較去年同期下跌958元/噸。

二、鋼廠虧損主動減產 整體產量明顯下滑

6月份，全國鋼鐵行業鋼廠產出指數較5月份大幅回落19.5個百分點，終值29.1。具體來看，本月隨著現貨價格大幅下挫，鋼廠生產均陷入深度虧損，下半月各地鋼廠紛紛主動減產，成材產量隨之下行。

從相關指數來看，本月成品材出廠價指數繼續回落3.3個百分點至5.1，繼續刷新年內低點，同時原材料采購價指數也繼續回落2.0個百分點至10.1，國內原材料采購量指數回落2.0個百分點至44.3，國外原材料采購量指數回落2.8個百分點至35.7，而成品材庫存指數雖回落6.3個百分點至57.1，但仍處榮枯線上方，表明仍有較大的庫存銷售壓力。

相關數據來看，6月30日Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率80.79%，較5月27日下降3.04%，高爐煉鐵產能利用率87.61%，教5月27日下降1.65%，日均鐵水產量235.96萬噸，較5月27日下降4.92萬噸；國內五大品種生產企業周產量為948.41萬噸，較5月27日減少29.89萬噸，五大品種鋼廠庫存為642.41萬噸，較5月27日下降53.09萬噸，五大品種市場庫存為1508.04萬噸，較5月27日上升0.84萬噸。對于7月份而言，雖然原材料價格也受成材價格拖累出現下跌，但當前鋼廠面臨深度虧損，主動減產的意愿較強，預計7月國內鋼鐵供給繼續減量。

圖五、鋼鐵生產企業產出指數

圖六、鋼廠成品材庫存指數

三、減產執行需求下滑 原料價格弱勢下跌

6月份原材料采購價格指數10.1，環比下降2.0個百分點，表明鋼廠生產積極性下滑，備貨意愿不足。截止6月30日，Mysteel數據顯示，Myipic綜合指數為128.88，環比上月下降9.66%，同比去年下跌39.63%。其中進口礦環比下跌40.40%，國產礦環比下跌38.23%。

6月份原材料庫存指數38.8，環比上升1.0個百分點，繼續處于榮枯線之下。截止6月30日，Mysteel統計全國45個港口鐵礦石庫存為12625.50萬噸，環比增加53.93萬噸，日均疏港量283.13萬噸，環比降11.42。Mysteel統計全國鋼廠進口鐵礦石庫存為10541.02萬噸，環比減少172.15萬噸。Mysteel統計230家中國獨立焦化廠焦炭庫存61.51萬噸，環比增加10.89%，Mysteel統計247家中國鋼廠焦炭庫存607.76萬噸，環比增加0.41%。

6月份多地受疫情影響的終端項目恢復施工，但進度整體偏緩，市場預期的需求爆發性釋放遲遲未到，鋼廠庫存在短期降庫后再次增加，而隨著成材的繼續下跌，鋼廠虧損加劇，檢修減產計劃日漸提上日程，鋼廠采購量明顯下滑，鐵水產量高位回落，焦煤焦炭鐵礦石價格整體下行。隨著鋼廠減產計劃的執行，短期原材料的需求難有較大恢復，而供應方面，部分焦企由于虧損，已出現減產，鐵礦石則在到港周期內好轉后，到港量預期有所回落，整體來看，預期原材料價格窄幅調整為主。

圖七、原材料采購價格指數

四、需求恢復不及預期 新訂單指數繼續下滑

6月份，全國鋼鐵行業新訂單指數28.1，月環比下降1.6個百分點，表明下游需求恢復節奏仍較為緩慢，接貨意愿不強。

隨著疫情的有效控制，房建項目和基建項目均恢復了生產節奏，但從實際調研來看，資金問題仍然制約著下游采購量的釋放同時高溫多雨天氣也影響了施工節奏，終端施工進度整體偏慢，不過部分項目下半年是交工期，后期趕工需求也將逐步釋放。

制造業方面，由于制造業恢復較快，前期多以消化庫存為主，但疫情沖擊和外部環境的變化下，企業接單量較為疲軟，市場的消費增量較為有限，不過船舶、機械行業需求韌性較強。因此預計下游需求整體水平或將繼續回升。

圖八、新訂單指數

五、海內外共振下跌 鋼材出口繼續縮減

6月份全國鋼鐵行業新出口訂單指數45.1，較5月份回升3.3個百分點。海關總署數據顯示，2022年5月中國出口鋼材775.9萬噸，較上月增加278.2萬噸，同比增長47.2%；1-5月累計出口鋼材2591.5萬噸，同比下降16.2%。2022年5月中國進口鋼材80.6萬噸，較上月減少15萬噸，同比下降33.4%；1-5月累計進口鋼材498.0萬噸，同比下降18.3%。6月份中國各品種鋼材出口FOB報價繼續下跌，目前國內螺紋鋼出口可成交FOB報價在650美元/噸左右，較上月下跌70美元/噸，熱軋板卷出口可成交FOB報在660美元/噸左右，較上月下跌90美元/噸。具體來看，6月份海內外鋼價同步下跌，受國內需求持續不振影響，內貿價格不斷探底，出口價格上漲壓力較大，另外海外需求也因補庫完成而逐漸萎靡，出口詢單進一步減少。雖然目前海內外市場同步下跌，但中國跌速明顯不及國外，海內外價差進一步縮小，不排除倒掛的情況出現。在中國資源價格競爭力不斷縮小的情況下，未來幾個月我國出口訂單或將逐步縮減。綜合來看，短期內我國鋼材出口仍然難有起色，6月份或將因前期訂單積壓導致的出口量或將繼續保持高位，七月份開始縮減。

圖九、新出口訂單指數

五、7月份市場分析展望

縱觀6月份，月初隨著疫情防控形勢好轉，上海有序解封加快復工復產，市場積極情緒帶動價格小幅上漲，但由于需求端恢復不及預期，疊加美聯儲加息，引發市場對于經濟衰退的擔憂，6月中旬起國內鋼材價格出現快速大幅下跌，鋼廠生產陷入全線虧損，各地鋼企紛紛自發檢修減產。整體來看，6月份國內鋼鐵市場依舊處于供需兩弱格局，市場價格隨著信心塌陷出現明顯下跌，僅臨近月底出現修復性止跌反彈。

展望7月，筆者認為國內鋼材市場或維持震蕩筑底態勢，反彈力度或相對有限。供給面來看，價格虧損倒逼鋼廠主動減產，6月中旬起成材已累計減量近55萬噸，其中建筑鋼材占比九成以上，目前建筑鋼材產量已降至低位水平，繼續減量的空間相對有限。需求面來看，雖然近期表觀消費有所回升，但現階段季節性淡季需求支撐力度有限，7月份需求釋放強度以及持續性仍需觀望，不宜過分樂觀。對于7月份而言， 雖然說近期宏觀基本面持續好轉，防疫政策也出現重大調整，宏觀情緒上有支持商品價格上漲的動力，但當前市場仍呈現季節性淡季特征，同比高位的庫存壓力將壓制價格反彈空間，綜合預計7月份國內鋼鐵價格或維持震蕩筑底態勢，反彈力度或相對有限。

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