概述：伴隨上半年各鋼材集散地疫情反復，5月消費地需求釋放不及預期，交貨周期被動延長，產業鏈資金壓力突出。回顧2022年5月熱軋帶鋼市場，供應相對穩定，需求緩慢修復，原料端受焦炭連續4輪降價落地影響，支撐不足，加之海外美聯儲加息預期貨幣政策收緊，國內原料價格監管，打擊囤積居奇。整體市場信心受挫，價格震蕩下行。本月帶鋼價格破年內低點，廠商情緒偏謹慎。

展望2022年6月熱軋帶鋼市場，旺季需求尚未體現，淡季已逐步深入，華東及華南地區陸續進入汛期，需求增量信心不足。但華東疫情管控逐步緩解，北方鋼廠廠內庫存基本恢復正常水平，社會庫存陸續消化。供需矛盾逐步趨于緩解。本文體現5月市場供需結構及6月走勢預測，具體如下：

一、5月份國內熱軋帶鋼市場回顧

2022年5月全國熱軋帶鋼市場價格震蕩下行，市場資金壓力突出，廠商低價出貨降庫存為主。市場反套及單邊空資源增多，整月高低點價差超300元/噸。具體來看，窄帶方面：全國熱軋帶鋼窄帶價格2022年5月底均價為4861元/噸，月環比降348元/噸。中寬帶方面：2022年5月底全國熱軋中寬帶均價4875元/噸，月環比降356元/噸，寬窄帶鋼價差由月初22元/噸收窄為8元/噸。

（一）、從鋼坯市場看帶鋼市場

由圖1來看，今年鋼坯及帶鋼價格漲后回落，2022年5月145mm帶鋼與鋼坯價差震蕩收窄，截至2022年5月145帶鋼與鋼坯價差維持在240-280元/噸之間，較上月高點收窄50元/噸。本月受疫情影響，唐山豐潤調坯帶鋼開工受限，下游腳手架管多停產，整體成交大幅減少。目前5月底，調坯廠逐步復產，廠商陸續補庫，成交有所好轉。6月若無特殊管控影響，調坯廠開工或將維持高位，小窄帶利潤或有所修復。

（二）、從華北帶鋼會議結算價格看帶鋼市場

2022年5月25日華北帶鋼會議召開，此次會議在2022年4月24日華北帶鋼研討會議精神的基礎上，各家依據自身生產經營情況以及市場行情，制定出5月帶鋼結算價格和6月帶鋼指導價格，具體如下： 華北帶鋼會議：5月帶鋼結算價: 355以下執行4840，356以上執行4860-4880。6月帶鋼指導價執行4800，承兌加60。5月帶鋼鋼廠價格低于市場價格，鋼廠部分讓利接單，市場資金壓力突出，庫存高位，消化速度相對較慢。本月南北價差小幅拉開，北方降幅大于華東華南市場，但華東疫情緩解物流逐步修復，庫存大幅累積，預計6月市場修復為主，價格或相對承壓。預計6月南北價差或有所修復。

（三）、從國內主要區域價差情況看帶鋼市場

5月北方疫情逐步緩解，庫存逐漸消化，但市場熱卷資源增加，卷帶價差收窄，加之霸州疫情管控再度升級，鍍鋅帶開工下降，帶鋼依舊相對承壓。

華東市場，上海解封，熱卷集中到港，加之江陰區域前期疫情庫存累積，熱卷庫存大幅累積。

華南市場汛期臨近，需求萎靡。整體全國重點城市基本面矛盾均相對尖銳。南北價差方面，窄帶：5月31日無錫-唐山價差為170元/噸，月環比降50元/噸；樂從-唐山價差170元/噸，月環比降50元/噸。目前價差處于北材南下成本邊緣，但華東華南市場低價熱卷資源分流帶鋼需求，加之東北低價資源沖擊以及北方供應缺口持續擴大等因素影響，預計6月北材南下資源有限。南北價差或持續維持低位。

（四）、從下游市場看帶鋼市場

從圖5來看，唐山腳手架受疫情管控升級影響開工持續低位，銷量高低不穩，需求釋放程度有限。5月唐山腳手架管與145mm帶鋼價格同步下跌，價差維持在200元/噸左右，理論利潤相對充足，但實際開工較低。目前架子管廠僅個別廠家正常生產，疫情期間多數腳手架廠家轉行或者產線拆除，對145mm帶鋼需求有限，但方矩管廠部分規格也有需求，而145mm帶鋼目前6家在產，但庫存相對較大，因此市場供需基本處于緊平衡狀態。6月隨著疫情逐步解封，需求或陸續釋放，架子管及方矩管需求或有好轉。

以唐山為例，2022年5月232-355mm熱軋帶鋼降速相對較為緩慢，切月底出現反彈，而4寸焊管價格降速較快，后期反彈相對謹慎，整體管帶價差收窄，鋼管利潤收縮。目前焊管產量逐步修復，廠內庫存及鋼管社會庫存均出現累積。4-5月唐山及天津疫情逐步緩解，管廠開工陸續修復，但受資金壓力影響，下游開工相對保守。加之市場情緒不穩，成交忽高忽低，截至2022年5月27日，本網監測的唐山地區：145mm帶鋼開工率46.15%，周環比增0.00%，月環比減7.69%；本周產能利用率37.98%，周環比增1.25%，月環比增2.34%；232mm以上帶鋼開工率48.00%，周環比持平，月環比減8.00%；本周產能利用率53.99%，周環比減2.94%，月環比減6.94%；

二、帶鋼出口形式分析

伴隨國內鋼材價格走低，國內外價差有所收窄，加之俄烏戰爭逐步趨于緩解，海外經濟修復，價格抬升，5月國內產量修復，出口訂單增加。但整體出口形式依然遠低于往年同期水平。近兩年國內鋼管及精品冷軋設備不斷增加，帶鋼依舊以主要滿足國內市場生產需求為主。

（一）、熱軋窄帶鋼出口變化

2022年4月熱軋窄帶鋼出口量為23284.19噸，環比上升50.26%，年同比減少4.01%。2022年5月國際局勢略有緩和，國際鋼材價格持續走高，出口量有所提升，但依舊略低于往年同期。5月國內疫情緩解之后物流修復，熱卷庫存累積，國內卷帶鋼材價格或相對承壓，而海外受通貨膨脹影響，價格依舊堅挺，預計5月出口情況或較去年有所提升。

（二）、冷軋窄帶鋼出口變化

2022年4月全國冷軋窄帶鋼出口37935.315噸，環比上升5.1%，年同比下降1.8%。銀4需求陸續啟動，但整體不及預期；冷軋窄帶出口較3月出口量增加，但較去年小幅下降。5月市場需求逐步市場，因國內疫情影響運輸加之國際價格理性回調，冷軋窄帶鋼出口量存在提升可能。

三、6月份國內帶鋼市場或震蕩上行

（一）、成本及供應

5月25日Mysteel調研結果顯示：本周唐山地區主流樣本鋼廠平均鐵水不含稅成本為3559元/噸，平均鋼坯含稅成本4572元/噸，周環比下調92元/噸，與5月25日普方坯出廠價格4470元/噸相比，鋼廠平均毛利潤-102元/噸，周環比上調2元/噸。長流程帶鋼毛利潤-62元/噸，月環比降低267元/噸。5月焦炭連續4輪下跌，累降800元/噸，成品跟降明顯，但本月高爐開工上行，鐵礦石等原料價格相對堅挺。整體成品利潤大幅下滑。

截至5月27日Mysteel全國63家熱軋帶鋼生產企業本周開工率57.73%，周環比-4.12%；月環比-8.93%；產能利用率為64.38%，周環比-2.59%；月環比-2.43%；本周鋼廠實際產量為156.18萬噸，周環比-6.29萬噸；月環比-5.90萬噸；鋼廠廠內庫存為41.52萬噸，周環比-9.72萬噸；月環比-69.58萬噸。目前帶鋼供應相對穩定，5月北方區域鋼廠廠內庫存陸續消化至正常水平，西南及山西鋼廠廠庫高于往年同期水平。伴隨下游陸續開工，帶鋼廠生產積極性尚可，目前了解，赤峰、山西部分鋼廠存在檢修預期，但6月部分鋼廠新增帶鋼產線投產，加之唐山鋼廠供應依舊存在修復預期，整體6月帶鋼供應端壓力依舊凸顯。

（三）、需求面

伴隨淡季來臨，雖然炎熱季節帶鋼需求釋放后勁不足，但伴隨各區域疫情管控情況好轉，6月下游開工存在修復性上升空間。目前鋼管產量逐步修復，鍍鋅帶訂單尚可，出口情況同樣有所好轉，預計6月需求端或將存在支撐。

（四）、庫存面

截至2022年5月26日，全國熱軋帶鋼主要市場樣本周度庫存總量為107.12萬噸，較上周減少1.05萬噸，較上月同期減少12.62萬噸，較去年同期增加28.07萬噸。目前全國熱軋帶鋼庫存逐步消化，但依舊高于去年同期水平。北方及華東庫存體量相對承壓，華南相對偏低，但華南汛期影響，需求不濟，整體成交同樣偏弱。短期帶鋼銷售壓力依舊存在。

（五）、宏觀面

1、5月國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，進一步部署穩經濟一攬子措施，努力推動經濟回歸正常軌道、確保運行在合理區間。

2、 發改委出臺關于明確煤炭領域經營者哄抬價格行為的公告，經營者存在哄抬價格行為的，有關部門可責令其改正，沒收違法所得，并處違法所得5倍以下的罰款。

3、國務院辦公廳發布《關于進一步盤活存量資產擴大有效投資的意見》提出，重點盤活存量規模較大、當前收益較好或增長潛力較大的基礎設施項目資產；統籌盤活存量和改擴建有機結合的項目資產；有序盤活長期閑置但具有較大開發利用價值的項目資產；推動基礎設施領域不動產投資信托基金（REITs）健康發展。

4、河北省應急管理廳印發了《河北省應急管理廳關于開展金屬非金屬礦山外包工程和選礦廠安全專項整治行動的通知》，決定于5月-11月底對生產、基建金屬非金屬礦山外包工程、生產和計劃復產的選礦廠開展安全專項整治行動。

5、中國人民銀行授權中國外匯交易中心公布，5月23日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為：1美元對人民幣6.6756元。這較上一交易日大幅調升731個基點。此外，在岸人民幣、離岸人民幣對美元匯率也已升回6.6元時代。

6、6月1日， 李克強主持召開國務院常務會議，部署加快穩經濟一攬子政策措施落地生效，讓市場主體和人民群眾應知盡知應享盡享。會議指出，下一步，要對政策再作全面篩查、細化實化，讓市場主體和人民群眾應知盡知、應享盡享。新增1400多億元留抵退稅，要在7月份退到位。對金融支持基礎設施建設，要調增政策性銀行8000億元信貸額度。

綜上所述，2022年6月熱軋帶鋼市場，雖然淡季深入，但隨著運輸改善以及疫情管控陸續解除，需求或將進一步釋放；庫存或將由承壓逐步向消化方向轉換，伴隨供應高位，需求釋放速度較慢，整體供需矛盾或將持續。但月下旬，伴隨區域供需失衡情況緩解，需求釋放得到證偽，市場或存在反彈空間。綜合預計，伴隨6月國內政策紅利提振，市場情緒好轉，帶鋼價格或繼續弱勢調整，后期存在降后反彈可能。