2022年4月份全國鋼鐵行業PMI為44.3%，環比回落4.3個百分點，連續兩月低于榮枯線。分指標來看，本月新訂單、出廠價格、產出、原材料庫存指數小幅回落，積壓訂單、成品材庫存、新出口訂單小幅回升，顯示4月份國內鋼鐵行業仍受疫情影響而運行疲軟。具體來看，4月上旬國內宏觀利好政策頻發，市場在強預期支撐下持續走高，部分品種價格刷新年內高點。但疫情擾動下持續弱現實局面使得信心減弱，后半月市場引發對經濟增長擔憂，金融市場全面下跌，國內鋼材價格也呈現高位回落態勢，4月份鋼價整體小幅回落。面對即將到來的5月份，“金三銀四”旺季失約，5月份能否如預期般迎來向好局面，國內鋼價能否找回失地，下面筆者從PMI各項指數進行分析解讀。

圖一、Mysteel中國鋼鐵行業PMI指數

圖二、Mysteel中國鋼鐵行業PMI分項指標

一、國內主要鋼材品種價格沖高回落

1、國內螺紋鋼均價先漲后跌

圖三、全國螺紋鋼價格走勢

截至4月29日，Myspic國內鋼材價格綜合指數187.34，月環比下跌0.60%，較去年同期相比下跌6.15%；國內長材指數為211.12，月環比上漲0.50%，較去年同期下跌2.87%；螺紋鋼指數為201.32，月環比上漲0.58%，較去年同期下跌2.85%。

4月份全國建筑鋼材價格先漲后跌，整體窄幅調整。截至29日，全國主要城市20mmHRB400E材質螺紋鋼市場平均價格在5091元/噸，月環比上漲31元/噸，較去年同期下跌398元/噸。

2、國內熱軋均價偏弱調整

圖四、全國熱軋卷板價格走勢

截至4月29日，國內扁平材指數為164.59，較上月環比下跌1.92%，較去年同期下跌9.94%；其中熱卷指數為181.88，較上月環比下跌2.71%，較去年同期下跌11.44%。

截至4月29日，國內24個主要城市4.75mm熱軋板卷均價為5160元/噸，月環比下跌107元/噸，較去年同期下跌792元/噸。

二、疫情防控影響延續 鋼廠供給恢復緩慢

4月份，全國鋼鐵行業鋼廠產出指數較3月份繼續回落2.8個百分點，終值44.4。具體來看，4月份國內疫情對鋼鐵企業的影響仍在延續，一方面原料成本高位疊加物流成本上漲，使得鋼廠利潤收窄，生產積極性下滑，另一方面物流受阻也限制下游需求釋放，鋼廠庫存有所積壓，整月鋼廠產出釋放不暢。

從相關指數來看，本月成品材出廠價指數大幅回落15.9個百分點至68.7，鋼廠成品材庫存指數回升12.6個百分點至72.9，而原材料庫存指數回落6.6個百分點至34.9，原材料采購價指數回落6.1個百分點繼續維持80.7的高位，同時供應商配送時間指數連續三個月回升至55.4。

對于5月份而言，近期原料成本維持高位，而成材價格沖高回落，進一步壓縮鋼廠生產利潤，同時物流問題也約束鋼廠產量回升，不過進入5月后隨著疫情管控逐步解封，鋼廠生產活躍恢復正常，預計5月國內鋼鐵供給整體或小幅回升。

圖五、鋼鐵生產企業產出指數

圖六、鋼廠成品材庫存指數

三、粗鋼壓減政策不動搖 鐵礦石價格弱勢震蕩

4月份原材料采購價格指數80.7，環比下降6.1個百分點，繼續處于榮枯線上方。截止4月29日，Mysteel數據顯示，Myipic綜合指數為146.50，環比上月下降1.12%，同比去年下跌22.57%。其中進口礦環比下跌3.23%，國產礦環比上漲2.39%。

4月份原材料庫存指數34.9，環比下降6.6個百分點，繼續處于榮枯線之下。截止4月29日，Mysteel統計全國45個港口鐵礦石庫存為14517.50萬噸，環比上月降207.9萬噸，日均疏港量297.77萬噸，環比上月小幅回落。Mysteel統計全國鋼廠進口鐵礦石庫存為11195.75萬噸，月環比增加258.89萬噸。

受疫情擾動影響，鋼材需求遲遲未能兌現，疊加成本高企，鋼廠利潤微薄，多數以維持現有產量為主。4月19日，發改委表示將繼續開展全國粗鋼產量壓減工作，確保實現2022年全國粗鋼產量同比下降。市場對鐵礦需求的樂觀預期再次受挫，價格震蕩偏弱運行。對于5月份而言，隨著疫情好轉以及宏觀利好政策的刺激，旺季延后的需求或將集中釋放，不過5月份隨著溫度回升，部分區域施工條件轉差，進度會有放緩。因此日均鐵水增量有限，預計鐵礦石價格將高位盤整運行。

圖七、原材料采購價格指數

四、宏觀政策利好加碼 新訂單指數有望回升

4月份，全國鋼鐵行業新訂單指數42.9，月環比下降8.5個百分點，再次處于榮枯線下方，表明當前市場需求處于疲弱態勢。

具體來看，房地產方面，多地通過下調房貸利率，或放松限售限購政策來刺激房地產市場的企穩。隨著疫情的有效控制，部分工地已逐步恢復正常施工節奏，在資金問題緩解后，終端需求必將加速釋放。制造業方面由于物流影響，物料到貨不足，資金回款不暢，產銷均受到一定制約。而隨著疫情控制的好轉，汽車、造船、家電三大板塊有望小幅趨強。

近期財政部要求加快新增專項債發行進度，6月底前要完成大部分今年新增專項債的發行工作，并于3季度完成剩余額度發行掃尾工作，為后續政策實施留出空間。同時政治局會議上也明確提出，要全力擴大國內需求，發揮有效投資的關鍵作用，強化土地、用能、環評等保障，全面加強基礎設施建設。因此5月份部分區域雖受天氣或疫情影響，需求恢復有限，但整體來看，后期下游需求水平有望小幅回升。

圖八、新訂單指數

五、海外需求轉向疲軟 出口價格高位回落

4月份全國鋼鐵行業新出口訂單指數54.2，較3月份回升0.9個百分點，連續兩月處于榮枯線上方。海關總署數據顯示，2022年3月中國出口鋼材494.5萬噸，較上月增加132.5萬噸，同比下降34.4%；1-3月中國累計出口鋼材1317.9萬噸，同比下降25.5%。3月中國進口鋼材101.1萬噸，較上月增加6.1萬噸，同比下降23.4%；1-3月中國累計進口鋼材321.8萬噸，同比下降13.4%。

具體來看，4月份中國各品種鋼材出口FOB報價高位大幅回落，目前國內螺紋鋼出口可成交FOB報價在770美元/噸左右，較上月下跌70美元/噸，熱軋板卷出口可成交FOB報在810美元/噸左右，較上月下跌60美元/噸。具體來看，3月份全球鋼材市場呈現大面積上漲態勢，但進入4月份后，隨著海外鋼鐵供需缺口回補，整體需求轉向疲軟，進出口詢單明顯冷清，全球鋼材價格也逐步走向冷靜，價格較前期高點下跌近百美元/噸，我國鋼材出口報價也明顯下調。目前來看，隨著海內外價差縮窄，我國鋼材出口價格優勢逐漸縮小，短期市場處于觀望狀態。綜合來看，預計短期內鋼材出口或將有所減弱。

圖九、新出口訂單指數

縱觀4月份，國內鋼材價格沖高回落，整體小幅下跌。具體來看，前半月國內宏觀利好政策頻發，市場在強預期支撐下持續走高，部分品種價格刷新年內高點。但疫情擾動下持續弱現實局面使得信心減弱，后半月市場引發對經濟增長擔憂，金融市場全面下跌，鋼價也呈現高位回落態勢。對于即將到來的5月，筆者認為，國內鋼材市場或有望迎來供需穩步回暖。首先，從宏觀面來看，今日政治局會議強調要加大宏觀政策調節力度，扎實穩住經濟，努力實現全年經濟社會發展預期目標，5.5%經濟目標不動搖，這也就意味著二季度及以后或將出臺更落地政策來改善市場投資、消費和流動性。需求面來看，3-4月份由于疫情管控各地物流運輸受限，需求端停工停產較多，展望5月份隨著各地疫情緩解，運輸影響逐步減弱，各下游行業也逐步復工復產，后續需求將逐步回暖。供應面來看，雖后期隨著運輸疏通，鋼廠生產也逐步恢復，但粗鋼同比壓減以及低利潤也將放緩產量增速。綜合而言，因疫情后延的需求恢復將好于供給，預計5月份國內鋼材價格震蕩趨強，國內鋼鐵行業供需將雙向回暖。

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