概述：四月份全國鋼坯市場價格整體震蕩運行，唐山市場價格區(qū)間在4700-4880元/噸，華東地區(qū)市場價格在4780-5000元/噸震蕩。截止4月29日唐山地區(qū)鋼坯出廠價報4790元/噸，月環(huán)比下調90元/噸，較去年同期降40元/噸。江陰地區(qū)（進口資源）報4830元/噸，月環(huán)比下調130元/噸。回顧四月鋼坯市場，前期在“強預期，弱現(xiàn)實”的背景下，于疫情持續(xù)拉鋸的弱現(xiàn)實中，預期受挫，階段性回歸基本面的過程。月初在強預期帶動下市場價格小幅走高，隨多地疫情突發(fā)，鋼坯資源流通受限，強預期與弱現(xiàn)實碰撞，終端需求縮減無法支撐市場預期，期現(xiàn)兩市出現(xiàn)寬幅下行趨勢。但成本持續(xù)高位，鋼企挺價情緒漸增，市場價格逐漸回調，后因宏觀降準實際不及預期等利空因素，期貨市場下挫，預期逐步回歸基本面，鋼坯價格再次下行，后又出現(xiàn)反彈。四月份鋼企成本壓力繼續(xù)加大，下游需求恢復不及預期，市場運力仍有受限，鋼坯市場呈現(xiàn)謹慎堅挺態(tài)勢。疫情反復拉鋸，需求恢復遲滯，五月來臨，坯價是否持續(xù)震蕩？我們從以下基本面進行分析。

一、4月國際主要鋼坯市場情況

中國進出口：目前進口方坯市場持續(xù)冷清，有少量板坯報價，集中在770-800美元/噸CFR中國。此外，在前幾周中國方坯出現(xiàn)報價后，中國板坯也出現(xiàn)出口報價，價格約為850-880美元/噸FOB，據(jù)了解，板坯報價主要面向歐洲，但暫未聽聞成交，中國方坯報價保持在790-820美元/噸CFR菲律賓。

東南亞：目前東南亞資源報價有小幅下調，越南對菲律賓報價為820美元/噸CFR，高爐資源，而中頻爐資源報價為780美元/噸CFR，較上周大幅下降40-60美元/噸。泰國中頻爐資源報價770美元/噸CFR菲律賓，較上周下調10-20美元/噸。印尼，日本報價較為堅挺。印尼規(guī)格為5sp電爐方坯報價840美元/噸CFR菲律賓，日本同規(guī)格方坯報價845美元/噸CFR，雖較上周均有下調，但維持高位。此外，馬來西亞5sp方坯對菲律賓報價850CFR。雖然報價較多，但本周菲律賓成交較少，這主要是因為菲律賓國內選舉即將開始，進出口貿易處于停滯狀態(tài)，由于交易疲軟，菲律賓對進口方坯價格預期也有所下調，期望成交價格在800美元/噸CFR以下。本周印度方坯出口也較為冷清。印度國有鋼廠SAIL、RINL 和 NMDC 的數(shù)千名工人參加了3月28日至29日為期兩天的全國性罷工，影響了產(chǎn)量。并且隨著印度財年即將結束，鋼廠忙于結算賬目，在達成新的出口交易方面不太積極。

中東：在新年假期后，伊朗回歸出口市場，價格有所上漲，據(jù)了解，目前伊朗方坯出口價格720-740美元/噸FOB，較上周大幅上漲30-40美元/噸。板坯出口價格也大幅上漲，Mysteel了解到，伊朗板坯以750美元/噸FOB價格成交，5萬噸，四月底發(fā)運。此外，伊朗方坯對土耳其報價約為840-850美元/噸CFR，而土耳其方坯出口價格高達900美元/噸FOB，雖然較上周下降約20美元/噸，依舊維持價格高位。土耳其方坯對埃及報價約為930-950美元/噸，部分鋼廠報價885美元/噸FOB，貿易人士表示是由于船運問題進行降價銷售，并非主流價格。

圖1：中國方坯與獨聯(lián)體方坯出口價格對比

二、2022年4月份全球粗鋼產(chǎn)量小幅減少

2022年3月份，全球64個納入國際鋼鐵協(xié)會統(tǒng)計的國家粗鋼總產(chǎn)量約為1.61億噸，同比減少5.29%；2022年3月份中國大陸粗鋼產(chǎn)量為8829.5萬噸，較去年同期減少6.09%。中國產(chǎn)量占全球產(chǎn)量的54.7%。

圖2：中國粗鋼逐月產(chǎn)量對比圖

三、2022年4月份國內主要市場回顧

唐山地區(qū)：4月份全國鋼坯市場價格震蕩調整，呈現(xiàn)“W”走勢：1、上旬市場在“強于期，弱現(xiàn)實”的邏輯和疫情反復拉鋸中，需求層面始終難獲得有效釋放，價格高位回落后呈震蕩趨勢。下旬因全國疫情復工進度遲緩，運力受阻資源難以流通，“強預期“逐步受挫，盤面下行，市場價格走低，在鋼企利潤偏低情況下，價格震蕩運行。2、庫存方面：本月鋼坯社庫及廠庫水平仍低于平均水平，運力受限資源流通量依舊趨緊，下游調坯軋材企業(yè)月末坯料庫存降幅較大，或存補庫需求。3、成本方面：目前原料價格高位堅挺，鋼企當前處于虧損邊緣，成本壓力對鋼坯價格起到支撐作用。4、四月中國內疫情呈現(xiàn)多點爆發(fā)，多地在長期防控后五月或存復產(chǎn)預期，當前受疫情影響，整體需求變現(xiàn)偏弱，運力恢復仍待提升。

華東地區(qū)：本月江蘇鋼坯價格震蕩下行。供應方面，受國內外鋼坯價差持續(xù)倒掛影響，目前華東市場進口可交易資源寥寥，大部分為周邊鋼廠資源支撐江蘇鋼坯供應量。庫存方面，本月主流碼頭內貿資源到港，下游軋鋼廠多低價采購陸續(xù)提貨為主，庫存有所上升。需求方面，本月下游調坯軋鋼廠型鋼開工率及產(chǎn)能利用率有所上升，下游軋鋼廠多采低價資源為主，高價多觀望。總體來看，目前華東鋼坯格局仍處于供需雙弱，隨著五月份的到來，疫情逐步好轉的局面下，調坯軋鋼廠對鋼坯需求慢慢啟動，價格將會有所抬升。

圖3：唐山與江蘇鋼坯價格走勢對比

（一）高爐總體狀況

Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率80.93%，環(huán)比上周增加1.12%，同比去年下降5.26%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率86.57%，環(huán)比增加0.22%，同比下降3.42%；鋼廠盈利率62.77%，環(huán)比下降12.12%，同比下降27.27%；日均鐵水產(chǎn)量233.57萬噸，環(huán)比增加0.60萬噸，同比下降6.81萬噸。

（二）唐山地區(qū)情況

截止4月28日，唐山126座高爐中有60座檢修（含長期停產(chǎn)），檢修高爐容積合計42210m³；周影響產(chǎn)量約96.66萬噸，周度產(chǎn)能利用率為69.6%，周環(huán)比上升0.07%，月環(huán)比上升2.23%，年同比上升7.79%。在調研周期內，唐山高爐檢修與復產(chǎn)并存，市轄區(qū)目前僅剩遷安、灤州仍處于封控管理，目前大部分鋼企生產(chǎn)相對穩(wěn)定，解封區(qū)域廠內成品庫存有所下降，原料進廠壓力相對有所緩解，僅僅個別鋼廠高爐出現(xiàn)檢修，后期隨之疫情在管控下逐步好轉，唐山高爐產(chǎn)能利用率將保持穩(wěn)步上升運行。

圖4:唐山地區(qū)高爐產(chǎn)能利用率走

（三）庫存方面

截止4月28日，唐山主要倉庫及港口同口徑鋼坯庫存51.92萬噸，周環(huán)比減少6.57萬噸，本周下游調坯企業(yè)陸續(xù)復產(chǎn)，加之月底交單情況顯現(xiàn)，降庫局面漸增。

圖5：唐山地區(qū)主要倉庫及港口鋼坯庫存走勢圖

四、原料市場

鐵礦石方面：四月鐵礦石價格震蕩下行，月內受宏觀層面影響價格波幅加大，截至4月28日，Mysteel62%澳粉遠期現(xiàn)貨價格指數(shù)141.8美元/干噸，較上月底跌15.9美元/干噸。因國內疫情持續(xù)沖擊影響，掉期價格跌幅要大于連鐵盤面跌幅，而進口礦現(xiàn)貨中由于鋼廠利潤低位影響，低品粉礦更為堅挺，月環(huán)比呈現(xiàn)出小幅上漲趨勢?；仡櫵脑路?a target='_blank' style='color:#3861ab'>鐵礦石基本面，遠期供應端因季末沖量結束澳巴發(fā)運總量環(huán)比下降，近端供應也因發(fā)運節(jié)奏與船期延遲影響出現(xiàn)小幅下降，供應端整體出現(xiàn)小幅收縮。需求方面，四月份部分地區(qū)疫情好轉，鋼廠燒結、高爐陸續(xù)復產(chǎn)，日均鐵水產(chǎn)量增幅達到9.7萬噸/天，需求整體呈現(xiàn)出放量趨勢；總體上，四月份鐵礦石供弱需強，供需差收窄明顯，延續(xù)到港口庫存中，四月港口鐵礦庫存環(huán)比降庫871萬噸，降幅較三月進一步擴大；供需差的持續(xù)大幅收縮也對礦價產(chǎn)生了較為明顯的支撐作用。展望五月份，海外鐵礦石發(fā)運將進入上升狀態(tài)，且根據(jù)船期推算，五月份鐵礦石到港量也將逐漸增加，國內礦山生產(chǎn)開工也隨著疫情形勢好轉而持續(xù)回升，供應以放量為主；需求端，按照生產(chǎn)節(jié)奏計劃推算，五月高爐鐵水仍有增量空間，但部分地區(qū)鋼廠高爐復產(chǎn)節(jié)奏易受到利潤、疫情和限產(chǎn)等方面的壓力，限制其復產(chǎn)速度，鐵水產(chǎn)量增幅相對也偏小。體現(xiàn)到庫存端，五月份供需差維持收窄趨勢不變，然而由于需求端放量有限，供需差收窄幅度要小于四月份，港口庫存降幅環(huán)比預計也有收窄。綜合來看，五月份將呈現(xiàn)出供需雙旺的格局，總庫存雖然仍舊以降庫為主，但是降幅比四月繼續(xù)收窄，且總庫存絕對值高于去年同期，基本面上對于價格支撐有限。然而需要注意，四月份宏觀消息頻發(fā)，粗鋼壓產(chǎn)、中央政治局穩(wěn)經(jīng)濟要求的提出，如果五月份上述消息出臺相關具體措施，也易對市場心態(tài)造成影響，導致短周期內價格波幅加大。

焦炭方面： 進入四月，焦炭市場表現(xiàn)依舊相對強勢，于10日、20日分別上調焦價200元/噸，加上三月的800元/噸的漲幅，現(xiàn)焦炭已累計上調1200元/噸。 直至月末，市場情緒轉變，下游對于高價焦炭的接受能力減弱，同時盤面價格大跌，焦企繼續(xù)看漲心態(tài)改變，焦價趨穩(wěn)。展望5月，焦企在利潤支撐下，供應邊際持續(xù)改善，但下游鋼廠庫存依舊處于低位，補庫需求仍在。 隨著運輸條件的改善，焦炭運銷采銷情況好轉，焦企盈利能力較好，生產(chǎn)相對積極，焦炭產(chǎn)量繼續(xù)回升，同時貿易商對于市場的預期轉弱，焦炭出貨增多，焦炭開始直流鋼廠，貿易商由采購方向供應方轉變。需求上鋼廠開工仍有上升預期，現(xiàn)鋼廠開工已出高位，需求對焦炭有一定支撐，但在粗鋼壓減要求下，這種上升空間可以預見。從供需增加變化上來看，5月焦炭供需格局的改變更偏向于鋼廠。目前鋼廠高需求下卻面臨著低庫存的現(xiàn)實，鋼廠補庫行為不變?，F(xiàn)鋼廠利潤低位，難以接受焦炭的繼續(xù)上漲，焦價預計短期持穩(wěn)。后期關注鋼廠補庫與鋼材利潤情況。市場拐點可能會出現(xiàn)在5月中下旬，注意鋼廠補庫效率，若鋼廠因市場出現(xiàn)回調情緒暫緩加急補庫的行為，保持正常采購，那焦炭可能會出現(xiàn)先降價，但在強補庫需求的支撐下，后期必定還會繼續(xù)補庫，那5月底焦炭可能會再次反彈。若鋼廠保持積極采購的行為，在運輸正常下一般兩到三周即可補到正常庫存，鋼廠在庫存恢復正常后必定也會要求焦炭降價，那這個降價節(jié)點可能會出現(xiàn)在5月下半旬，前期保持價格穩(wěn)定積極采購。兩種情況下都也不必過于過度看跌焦炭市場，鋼廠的高需求和焦企的高成本，對于焦價同樣有支撐。

圖6：唐山原料及鋼坯價格走勢對比圖

五、展望

在疫情持續(xù)拉鋸下，4月鋼坯整體市場表現(xiàn)略顯低迷。但從目前市場情況來看，鋼坯主要集散地-唐山地區(qū)疫情得到一定控制，運力仍待恢復，但在成本高位條件下，鋼企處于盈虧邊緣，高爐產(chǎn)能利用率偏低，供應量或維持低位。在低開工低需求的背景下，五月不排除政府或陸續(xù)出臺一些穩(wěn)工業(yè)的政策，這或在消息層面給予市場信心支撐。但目前鋼坯市場下游軋鋼廠利潤情況亦不樂觀，一定程度抑制生產(chǎn)積極性，需求恢復略顯緩慢。目前原料市場漲勢預期仍存，成本端支撐明顯，鋼企及下游調坯廠長期低利潤甚至虧損情況下，不排除在盤面上行進行階段性利潤修復。宏觀利好政策提出，節(jié)后價格或存上行利潤修復空間，但同時還需考慮廠內大量成品庫存的累加情況，其消化速度也將影響后期價格趨勢。當前在疫情基本得到控制且需求緩慢恢復的預期下，預計近期國內鋼坯市場或震蕩趨強運行。